一種觀點認為：中國經濟正進入一個新的增長週期，在此之前，國民經濟增長率連續八年下降，今年的反彈，表現了經濟發展的自身規律，屬於正常，而不是"過熱"。他們指出：1992到1997年，中國國民經濟年平均增長11.5%，現在連10%都沒有達到，沒有理由談"熱"。論者列舉備受爭議的三大熱門行業：汽車、房地產、和鋼鐵，肯定三大行業的高增長均以高需求做後盾，由於這三大產業正處於高盈利階段，自然刺激各地紛紛上馬同類項目。
持這種觀點的人，還透露了一個考慮問題的"角度"：不能"炒作"中國經濟過熱，否則，可能影響外商投資，影響國內商家的信心。顯然，這種"影響說"，或"心理說"，已經偏離經濟本身。
還有一個考慮"角度"：既然要在20年內實現"全面小康"，則必須保持每年7.2%的增長速度，隨著經濟基數增大，增長難度必定加大，有必要確保一些年份的超高增長。顯然，這種"目標說"，或"任務說"，已經廊入了政治含義。
另一種觀點截然相反，認為中國經濟明顯出現"過熱"跡象。國內經濟學家樊綱即持此種觀點，他指出：由於今年經濟的高增長不是由需求拉動的，而是由投資和出口的高增長拉動的，通貨膨脹一觸即發。
的確，今年以來，投資增長率超過30%，總需求卻沒有跟上，投資強、消費弱。事實上，今年上半年，中國經濟增長的近七成來自投資。投資和消費的增長，出現了嚴重背離。類似1992年的情形，盲目或重複建設抬頭，在某些行業投資拉動經濟增長的背後，顯示出無序。
6月份，工業增長高達16.2%，鋼材價格較上年同期上升11.2%。但與此同時，半數省份缺乏電力。鑒於三大熱門行業暴漲，銀行貸款加速擴大，上半年新增貸款共計1.76萬億元，相當於去年全年貸款的新增量。銀行的風險自不待言。
比如汽車，根據國家信息中心的最新報告，汽車產能已達550萬輛以上，轎車產能已達250萬輛以上，大大高於市場容量。而從目前投資勢頭看，未來幾年生產能力還將大幅提升，到2005年，整個中國的汽車產能可能達到1000萬輛。一旦市場需求的增速減緩，生產要素將被閑置，大量資源將被浪費，銀行可能積累新的呆壞賬。 又比如鋼鐵業，從去年開始，中國鋼鐵年產量已經超過了美國與日本的總和，成為世界第一大產鋼國，但卻仍在進口鋼材，原因：中國鋼材業結構不合理，許多品種的鋼材沒有能力生產。 這種盲目生產和不合理布局，勢必增大銀行支持的風險。
相比之下，服務業發展偏弱，造成就業壓力增大。農民收入增長也更形困難。顯示國民經濟發展的整體不平衡。
由於外資繼續大量進入中國，根據中國的政策，進入的外資必須兌換成人民幣，為此加大了人民幣的發行量；高投資政策，更使人民幣發行處於高位。所有這些，都為新一輪通貨膨脹埋下伏筆。
值得注意的是，一貫謹言慎行的美國聯邦儲備委員會主席格林斯潘，首次公開批評中國的貨幣政策，在一次聽證會上，格老指出：中國需要控制貨幣供應量的增長，以避免出現通貨膨脹。
實際上，考慮到總需求的滯後，在一個時期內，中國經濟可能呈現通貨緊縮與通貨膨脹並存的局面。
(自由亞洲電臺)
