銀行加息，可能抑制貸款，進而抑制投資，這一招，在經濟健全而透明的西方國家，基本有效。然而，在中國，情形卻極為複雜。日益嚴重的地方主義，正在抵消來自北京的任何政策，在「一把手」說了算為的現行體制中，各地「一把手」的一個批條，就可能導致貸款行，連利息都可能不同，比如，低息或無息貸款，以支援某項「首長工程」或「面子工程」。甚至，異地貸款，瞞天過海。官商勾結，各撈油水，在人治的中國，易如反掌。
目前，流向中國的外資，正呈現兩個方向的逆勢發展。一方面，外資持續增加，2000年407億美元，2001年468億美元，2002年527億美元，2003年535億美元，今年，則可能達到600億美元；另一方面，外資的流向正發生改變，隨著中國能源資源短缺產品成本提高，外商盈利減少，外資轉向的潛在趨勢，正在形成。
佔總數四分之一至三分之一的外資企業，因無法在中國盈利，正考慮撤離中國。擁有大量廉價勞動力的印度，和擁有巨大資源的俄羅斯，成為外資轉移的最佳物件，事實上，在吸引外資方面，印度與俄羅斯，已經對中國構成日益強大的競爭力。另外，與中國大陸同文同種的台商，並沒有將中國大陸作為唯一的投資物件，在經濟蓬勃增長的越南，台資，已經成為該國最大的外資來源。
加息的負作用之一是，境外熱錢更將加速流向中國，從而加大中國金融危機爆發的風險。今年九月，中國外匯儲備增加183.69億美元，外貿順差卻只有49.92億美元，實際利用外資僅51.33億美元，算下來，增加的外匯儲備中，有82.44億美元屬於境外熱錢。這些以短期投機爲目的的熱錢，正等待人民幣升值，以便伺機套匯，獲得暴利後，再流出中國。
就在「中國南美化」的議論聲中，今日中國，與九十年代曾先後刮起金融風暴的中南美洲國家，進一步相似：固定匯率，過度依賴外資，利率節節升高，熱錢大量湧入，等等。
在中國經濟無法控制的過熱浪潮中，銀行加息代替人民幣升值，短期熱錢代替長期投資，極可能將中國經濟導向無底深淵。
自由亞洲電臺
