發表時間： 2006-05-06 00:05:00作者：
摩根士丹利亞洲首席經濟學家謝國忠認為，當中國金融資本向房地產建設單向傾斜，而與購房需求並不相配時，這種失衡現象顯示，房地產以及整個經濟硬著陸的可能性正在上升。
謝國忠日前在「財經時報」上撰文指出，今年第一季新增貸款遠遠超出預期，這對經濟產生巨大影響。微觀層面顯示，貸款條件的放寬是這一輪貸款加速的主因，以房地產為抵押的貸款價值比大幅上升。
他表示，當前這種情形有可能是國有銀行正在加緊準備IPO，或是各地方政府想藉此緩減今年下半年樓盤滯銷，為房地產開發商帶來的資金流動問題。
但無論是那一種原因，貸款加速的趨勢在今年下半年都有可能會趨緩，而本年度貸款控制規模可能會超出原定目標四千億至五千億元人民幣，這可能將GDP增長率抬高一．五到二個百分點。
此外，謝國忠也表示，當前這一輪信貸刺激是針對生產環節，尤其是房地產建設。不過，金融數據顯示，樓盤需求依然落後，消費者住房抵押貸款需求，跟不上房地產建設貸款快速增長的情勢。
他表示，不管抵押需求落後因素是什麼，當前大陸住房需求已達到頂峰，而樓盤建設的數量仍以年均二○％的速度在增長。因此，二○○七到二○○八年很可能會出現大規模的樓盤供給過剩。
他表示，在樓盤建成之後，其市值將佔GDP的三○％，成為決定本輪中國大陸經濟硬著陸狀況最重要的宏觀因素。
謝國忠認為，當前這輪信貸刺激，已使著硬著陸風險抬頭，尤其是，如果屆時出口和房地產一起減緩，那硬著陸幾乎是不可避免。
而再度收緊貸款條件，例如再次壓低抵押貸款的貸款價值比，尤其是針對土地和股票為抵押的貸款，可能會使貸款增長放緩，不過，也有可能使銀行系統內的剩餘流動性進一步增加，同時還會加劇中國大陸貿易順差。
新聞來源：中時電子報
