股市：降稅兩面刃 禍福難料

中國股民翹首引盼的官方救市措施，終於在23日晚間鳴槍起跑。調降證券交易印花稅的風聲由來已久，但股市彷彿有心靈感應，23日先上演慶祝行情，滬深兩地證交所綜合指數雙雙勁揚逾4%，一掃前一日上證指數跌破3000點關卡的難堪局面。

市場人士預期，調降證券印花稅必定激勵24日股市走高，短期內可望支撐股市至一定價位。但過去半年股市跌跌不休非一日之寒，調降證券印花稅或許可收短期之效，但並非沒有副作用，中國證監會若真想提振股市，就得準備祭出第二手與第三手的救市方案。

過去數月，股民對官方遲未拿出有效救市措施頗有煩言，企盼官方出手的心理非常殷切，官方也"不負所望"，先是從農曆新年前後起批准多檔股票型基金成立、臨時中止紅籌股回歸A股計畫，並運用輿論迫使平安保險等大型國企縮小IPO規模，最近一次是20日下令，限售股解禁出售若規模過大，必須經由滬深兩地證交所的大宗交易系統轉讓。

上海市場觀察家警告，調降印花稅有如兩面刃，短期內或許可以刺激股民信心，卻有犧牲中國長期經濟穩定疑慮，可能反為股市挹注不必要的動盪因素。

去年5月，當局一口氣將證券交易印花稅提高兩倍至千分之三，就是為了澆熄瀰漫股市的不理性氣氛，但上證綜合指數從去年10月中創下歷史高點後一路狂泄，現在差距已達50%左右。換句話說，當初股市平均本益比高達40倍以上，現在回到20倍附近，但依然未能吸引足夠買盤進場，顯示投資人還需要別的誘因。

而多家外資與中資券商的分析師直言，中國證監會與財政部藏在袖子裡的法寶，應該不止調降印花稅而已。舉凡股指期貨與保證金交易，都是官方可以採行的手法。

明眼人都看得出來，官方挽救股市的做法，終極目標還是希望資本市場在奧運期間維持穩定，甚至是以人為拉抬創造股市榮景，不論政府祭出那種手段，終究不脫背後政治考量的事實。