陶冬：全球股市強升純屬技術反彈

知名分析師陶冬在他的博客上發表最新文章指出， 近日美股連漲，帶動亞股走升，純屬技術反彈，是銀行 股極度超賣之後的回抽；在有毒資產尚未剝離前，銀行 並非真正走出困境。

他也認為，瑞士央行干預匯市，代表匯率變動的沖 擊已由開發中國家蔓延至已開發國家。

陶冬博客全文如下：

銀行股走勢，主導了上週股市的大悲大喜。週一匯 豐暴跌為全球股市蒙上了厚厚一層陰影，但是政府可能 設沽空跌幅上限(upstick short rule)的傳言令投機客 獲利收手。美國三大銀行先後表示，今年前兩個月有盈 利，無需政府進一步注資。加上美國零售數據好過預期 ，全球股市出現了去年十一月以來的最強烈升市。

筆者認為，這次升市純屬技術反彈，是在銀行股極 度超賣下的回抽。大多數銀行在運營層面上都是賺錢的 ，巨虧主要來自有毒資產的減值。在有毒資產未剝離或 銀行不需按市值計價之前，銀行並沒有真正步出困境。 個別銀行在股價暴跌時刻意放出未經審計的單月盈利消 息，是試圖影響市場，避免被國有化。

瑞士央行上週干預匯市，以制止瑞士法郎升值。這 表明政府利用干預匯率來減輕經濟震盪的做法，已經由 新興國家蔓延到發達國家。另外瑞士在銀行私隱法規上 的妥協，可能對該國經濟及全球私人銀行業務造成深遠 的打擊。

本週宏觀數據不多，週二美國新屋動工料繼續減少 （450K vs上月466K），週四美國二月領先指數預期為- 0.6%（vs 上月的0.4%）。週三美國央行和週四日本央行 開會，利率均不會有變。週一財務會計標準委員會(Fin ancial Accounting Standards Board)討論按市值計價 (mark to market)準則。美國財長預告，本週將公布處 理有毒資產的方案細節。