其實，中國第一季度的經濟數據並沒有多少真正令人意外驚喜的東西，倒是如葉檀的評論所言，更清楚地預示了中國經濟未來的隱憂。
從未有人懷疑，中國政府有能力刺激經濟實現短期增長，但是，對中國經濟有一定認識的人都會懷疑，中國的當權者是否有能力，讓中國經濟在全球率先走出衰退。我的看法是，中國經濟今後一、兩年滯脹的風險，實際上高於美國和其他發達國家。一些外國人希望中國經濟率先走出困境，帶動其他國家經濟復甦，並不現實，事實很可能正好相反，美國經濟復甦越遲，中國經濟復甦就越難。
第一季度中國經濟數據證明了我多年來對中國經濟的兩個判斷，第一，農民工的就業高度依賴出口需求，第二，政府投資很難帶動農民工就業。第一個判斷，已被農民工因經濟危機而大量失業返鄉所證實，而第二個判斷，則被政府的大規模投資只帶動有限就業所證實。
4月15日的《21世紀經濟報導》，發表了一篇報導，題目是"河南：1萬億投資創造65萬就業崗位"。這篇報導反映了中國政府擴大投資卻很難帶動就業的困境。2009年，河南全省重點項目投資將超過1萬億元。而根據河南省發改委的測算，這些重點項目將僅僅提供65萬個就業崗位。也就是說，近150萬元政府投資，才能創造一個就業機會。河南省已經開工的重大項目提供的就業崗位是8萬-10萬個。這個數字與河南農村3000萬剩餘勞動力相比，微不足道，而與失業返鄉後至今仍滯留在家鄉的150萬農民工相比，也不到十分之一。
報導還指出，"在過去數年中，中國GDP的高增長並未帶來就業同步增長。相關研究數據顯示，2003-2006年GDP年增長率均在10%左右，而新增就業崗位卻每年徘徊在800萬-900萬人左右，GDP每增長一個百分點僅能帶動80萬個新增就業崗位。而在上世紀80年代，GDP每增長一個百分點能提供240萬個就業崗位"。
中國當權者之所以一直不願意改變高度依賴出口的經濟增長模式，一個重要的原因，就是這種增長模式讓外資和私人資本帶動就業，而給政府投資帶來很大自由空間，政府可以不負責任地進行各種效率很低，就業很少的大型投資，獲得高額壟斷利潤和多種尋租機會。現在，想讓中國政府從這種對權貴有利而對百姓不利的投資模式中走出來，無論在政治上還是在行政管理上，都非常困難。
轉變這種投資模式的一個重大困難，來自中國政府控制的金融系統。爲了刺激經濟，中國在第一季度增加了近5萬億元的信貸。據最新一期《經濟觀察報》報導，中國銀監會認爲，全年新增信貸規模如果超過6萬億元，就會導致過高的金融風險，現在才剛過一季度，眼看就要觸紅線了。更大的問題，是這些信貸資源，大部分並沒有到最需要的地方。創造就業的中小企業，依然面臨借貸難困境，而那些與權勢關係密切的企業和機構則獲得大量流動性資源，結果是，中國的存款激增，金融投機升溫，股市脫離實體經濟而繁榮。
儘管按照世界銀行的標準，中國近一半人口處於貧困線以下，但中國的當權者依然期望美國和歐洲的經濟能很快復甦，這樣大家又可以輕鬆地重溫過去的好日子。中國的當權者爲什麽甯可送錢給外國人，讓他們的消費來帶動中國就業，也不願意大幅度提高自己國民的福利保障水平，這是一個頗令人費解的現象。究竟是不願做，還是不會做？
有消息說，胡錦濤從倫敦G20峰會回來後，立即下達了一個內部通知，要求各級官員對他給IMF基金400億美元的輿論，嚴加控制。可見，中國當權者已經非常心虛了。不過，只要中國領導人還是不知道如何提升廣大窮人的消費需求，中國經濟就不可能成爲帶動全球復甦的領頭羊。
