發表時間： 2009-08-24 00:35:00作者：
據華爾街日報,中國實施大規模經濟刺激計畫已有十月之久,此時人們也開始擔心政府的刺激資金一旦耗盡,作為全球第三大經濟體的中國將何去何從.
由於市場擔心中國政府將可能收緊信貸並突然退出刺激計畫,中國股市本月大幅下挫.儘管這種想法有些言過其實,但中國經濟似乎還沒做好充分的準備,以應對人民幣4萬億元刺激資金在今年晚些時候逐漸耗盡之後的狀況.
中國政府尚未使經濟擺脫對出口的依賴.所以說,鑒於美國等主要貿易夥伴對中國商品的需求可能保持疲軟,若在今年晚些時候減少公共支出和信貸無疑將把中國經濟推入困境.
一方面,中國經濟增速可能逐步趨於穩定;另一方面,中國也將面臨諸多風險,例如明年經濟再次放緩甚至惡化,資產泡沫,基礎產業產能過剩,政府注資引發的通貨膨脹等.
著名觀察家,獨立經濟學家謝國忠(Andy Xie)表示,中國並未改變增長模式,而是在以一種特別的方式提振需求.
謝國忠稱,中國只是將刺激計畫作為出口收入恢復增長前的一種權宜之計,而並非試圖引領經濟走向內需型增長模式.但謝國忠也指出,如果發達經濟體並沒有像人們預期的那樣實現經濟復甦,那麼全球經濟將到明年年中左右出現第二波探底,屆時中國將討論第二套刺激計畫.
上述擔憂是導致中國股市近來大幅下跌的部分原因.自年初累計上漲90%後,中國股市從8月4日至本週三期間下跌了20%,週四上證綜合指數反彈了4.5%,收於2911.58點.
中國也許能實現8%的官方增長目標,原因無非是中國政府有這個能力讓理想變成現實,至少暫時如此.貨幣供應量增幅創13年最高水平,固定資產投資增速也是2004年上一輪通貨膨脹週期頂點以來的最高水平.
隨著中國經濟刺激計畫的實施以及全球經濟的逐步企穩,中國第二季度經濟增速由第一季度的6.1%升至7.9%.
然而,如果在刺激計畫的效應逐步減弱後,中國還沒有找到除出口之外的其他經濟驅動力,那麼等待中國的將是增長放緩的尷尬局面.不過,標準普爾 (Standard & Poor's)亞太Subir Gokarn首席經濟學家認為,這對於中國而言或許並不是一件壞事.
標準普爾預計,中國今年的經濟增幅將由去年的9%降至7.5% -8.0%,之後會在明年回升至8.0% -8.5%.高盛的預期更為樂觀,其預計中國2010年經濟增速將急劇擴張至11.9%.
但始終存在這樣一種風險:隨著中國向經濟實體注入大筆資金,加之外界對中國已發布數據的種種質疑,中國經濟狀況可能會急轉直下,這或許意味著全球市場甚至全球經濟將再次經歷一段艱難的時期.
以法國興業銀行(Societe Generale)駐倫敦策略師Albert Edwards為代表的分析師們甚至認為,中國經濟的復甦完全是一種假象. Edwards在近期的報告中寫道,如果說2007年的美國是一輛低速行駛的列車,一節節沈重的車廂依次緩慢地脫離軌道,那麼從某種意義上講,中國這輛滿負荷運轉的列車不久將啟動緩衝器.
還記得中國上次試圖擺脫經濟滑坡局面是在20世紀90年代末,當時中國剛剛加入世界貿易組織(World Trade Organization, WTO簡稱),出口才成為中國經濟的又一架馬車.
但當時不惜任何成本求增長的策略曾引發資產泡沫,產能過剩,通貨膨脹和信貸過度等問題.為縮小泡沫,部分行業曾經歷過陣痛,無法持續的增長模式也導致了能源浪費,嚴重污染以及資源瓶頸.
Macquarie Capital Securities中國經濟部門主管Paul Cavey稱,這次為幫助經濟復甦,在經濟結構調整方面取得更大進展之前,中國將可能繼續依靠放鬆銀根的方式刺激經濟,以緩解出口放緩的影響.這或許意味著一定程度的通貨膨脹將不可避免.
Cavey稱,中國消費者和生產者價格依然遠遠低於上年同期水平,但國際大宗商品價格的反彈將對國內物價構成上行壓力.這種通貨膨脹擔憂對當前寬鬆的貨幣政策形成羈絆.
美國企業研究院(American Enterprise Institute) John Makin的訪問學者說,中國經濟存在的問題可能比人們想像的還要嚴重,原因在於中國的經濟數據含糊不清,例如,發貨被計入最終銷售,政府對項目的支出被視為項目自身支出.這可能掩蓋了貨幣和信貸流動的真相,而熱錢的流入實際上令資金規模擴大,這可能導致通貨膨脹發展到威脅中國經濟穩定的程度.
中國央行(People's Bank of China)本月表示,將對適度寬鬆的貨幣政策進行微調,但目前,央行正在通過公開市場操作管理充裕的流動性,相關機構也加強了對銀行和貸款的監管.
今年前7個月,新增人民幣貸款升至GDP的四分之一左右,但7月份人民幣3.560億元的新增貸款仍遠低於今年超過人民幣1萬億元的月均水平. 1至7月份財政支出較上年同期上升20%,但只佔到本年預算開支的44%,因此大量的政府資金仍未得到釋放.
由於市場擔心中國政府將可能收緊信貸並突然退出刺激計畫,中國股市本月大幅下挫.儘管這種想法有些言過其實,但中國經濟似乎還沒做好充分的準備,以應對人民幣4萬億元刺激資金在今年晚些時候逐漸耗盡之後的狀況.
中國政府尚未使經濟擺脫對出口的依賴.所以說,鑒於美國等主要貿易夥伴對中國商品的需求可能保持疲軟,若在今年晚些時候減少公共支出和信貸無疑將把中國經濟推入困境.
一方面,中國經濟增速可能逐步趨於穩定;另一方面,中國也將面臨諸多風險,例如明年經濟再次放緩甚至惡化,資產泡沫,基礎產業產能過剩,政府注資引發的通貨膨脹等.
著名觀察家,獨立經濟學家謝國忠(Andy Xie)表示,中國並未改變增長模式,而是在以一種特別的方式提振需求.
謝國忠稱,中國只是將刺激計畫作為出口收入恢復增長前的一種權宜之計,而並非試圖引領經濟走向內需型增長模式.但謝國忠也指出,如果發達經濟體並沒有像人們預期的那樣實現經濟復甦,那麼全球經濟將到明年年中左右出現第二波探底,屆時中國將討論第二套刺激計畫.
上述擔憂是導致中國股市近來大幅下跌的部分原因.自年初累計上漲90%後,中國股市從8月4日至本週三期間下跌了20%,週四上證綜合指數反彈了4.5%,收於2911.58點.
中國也許能實現8%的官方增長目標,原因無非是中國政府有這個能力讓理想變成現實,至少暫時如此.貨幣供應量增幅創13年最高水平,固定資產投資增速也是2004年上一輪通貨膨脹週期頂點以來的最高水平.
隨著中國經濟刺激計畫的實施以及全球經濟的逐步企穩,中國第二季度經濟增速由第一季度的6.1%升至7.9%.
然而,如果在刺激計畫的效應逐步減弱後,中國還沒有找到除出口之外的其他經濟驅動力,那麼等待中國的將是增長放緩的尷尬局面.不過,標準普爾 (Standard & Poor's)亞太Subir Gokarn首席經濟學家認為,這對於中國而言或許並不是一件壞事.
標準普爾預計,中國今年的經濟增幅將由去年的9%降至7.5% -8.0%,之後會在明年回升至8.0% -8.5%.高盛的預期更為樂觀,其預計中國2010年經濟增速將急劇擴張至11.9%.
但始終存在這樣一種風險:隨著中國向經濟實體注入大筆資金,加之外界對中國已發布數據的種種質疑,中國經濟狀況可能會急轉直下,這或許意味著全球市場甚至全球經濟將再次經歷一段艱難的時期.
以法國興業銀行(Societe Generale)駐倫敦策略師Albert Edwards為代表的分析師們甚至認為,中國經濟的復甦完全是一種假象. Edwards在近期的報告中寫道,如果說2007年的美國是一輛低速行駛的列車,一節節沈重的車廂依次緩慢地脫離軌道,那麼從某種意義上講,中國這輛滿負荷運轉的列車不久將啟動緩衝器.
還記得中國上次試圖擺脫經濟滑坡局面是在20世紀90年代末,當時中國剛剛加入世界貿易組織(World Trade Organization, WTO簡稱),出口才成為中國經濟的又一架馬車.
但當時不惜任何成本求增長的策略曾引發資產泡沫,產能過剩,通貨膨脹和信貸過度等問題.為縮小泡沫,部分行業曾經歷過陣痛,無法持續的增長模式也導致了能源浪費,嚴重污染以及資源瓶頸.
Macquarie Capital Securities中國經濟部門主管Paul Cavey稱,這次為幫助經濟復甦,在經濟結構調整方面取得更大進展之前,中國將可能繼續依靠放鬆銀根的方式刺激經濟,以緩解出口放緩的影響.這或許意味著一定程度的通貨膨脹將不可避免.
Cavey稱,中國消費者和生產者價格依然遠遠低於上年同期水平,但國際大宗商品價格的反彈將對國內物價構成上行壓力.這種通貨膨脹擔憂對當前寬鬆的貨幣政策形成羈絆.
美國企業研究院(American Enterprise Institute) John Makin的訪問學者說,中國經濟存在的問題可能比人們想像的還要嚴重,原因在於中國的經濟數據含糊不清,例如,發貨被計入最終銷售,政府對項目的支出被視為項目自身支出.這可能掩蓋了貨幣和信貸流動的真相,而熱錢的流入實際上令資金規模擴大,這可能導致通貨膨脹發展到威脅中國經濟穩定的程度.
中國央行(People's Bank of China)本月表示,將對適度寬鬆的貨幣政策進行微調,但目前,央行正在通過公開市場操作管理充裕的流動性,相關機構也加強了對銀行和貸款的監管.
今年前7個月,新增人民幣貸款升至GDP的四分之一左右,但7月份人民幣3.560億元的新增貸款仍遠低於今年超過人民幣1萬億元的月均水平. 1至7月份財政支出較上年同期上升20%,但只佔到本年預算開支的44%,因此大量的政府資金仍未得到釋放.
