文章首先對中國政府對危機的迅速反應以及及時出臺的刺激經濟政策作出了肯定，指出，幾個月前還被國際社會普遍譴責為不善於金融管理的北京當局，在危機爆發之後不久，就被公認為是青出於藍而勝於藍的好學生。然而，儘管中國第二季度的經濟增長達到令人意外的百分之八的好成績，海外的一些分析家也對中國的內需增長百分之十四點八的統計結果表示樂觀，但是，依然有不少中國經濟研究專家對上述一系列有關中國經濟的積極數字持有保留。其中原因，除了眾所周知的對中國的統計數字的可信度持有懷疑之外，最主要的原因是擔心中國刺激經濟政策從長遠來看可能對中國經濟造成負面影響。專家認為，中國推出的刺激經濟政策主要內容是由國家銀行向企業灌輸資金，這就使本來已經陷入呆帳、壞賬而不能自拔的中國銀行更進一步陷入泥潭，因此也就使中國經濟面臨更加深層的危機。
丹茹在文中指出，就在危機爆發之前，中國政府連續十多年來不斷加大力度，整治中國各大國家銀行中氾濫成災的呆帳、壞賬現象，然而，金融危機使中國官方十多年來的努力都付諸東流。今年六月，經濟刺激計畫的實施使中國各大小銀行的貸款率比去年同期上升了百分之三十三，貸款總額達到前所未有的一萬億美元。按照上述節奏，今年年底，中國銀行提供的貸款總額可能達到國內生產總值的百分之五十。一位在瑞銀集團UBS 工作的中國專家驚訝地表示，在如此簡短的時間內提供如此巨額的貸款，這勢必將導致十分嚴重的後果。
作者分析說，銀行貸款過量可能造成的負面後果主要在於：首先，銀行在十年前啟動的融資程序結束之前就對外提供大筆貸款，這將影響銀行本身的資金平衡；其次，在歐美市場依然處於萎靡疲軟之時大幅度投資必將導致生產過剩，導致工業生產失控；最後，過剩的資金和產品必將流入投機性的房地產和證券市場，引發泡沫效應。上海的證券市場和房地產市場自今年年初以來分別上升了百分之九十和百分之三十，或許並非偶然。
文章援引中國國務院宏觀經濟研究所所長魏建寧的話進一步指出，自從中國出臺刺激經濟政策之後，中國銀行已經向關係密切的國有企業非法融資1750億美元，這些資金都被用來投資股票和房地產市場。摩根斯坦利的一位分析家也確認了中國的房地產和股票市場泡沫化現象嚴重，至少被高估了百分之五十。另一位投資公司的專家甚至告誡說，如果中國政府試圖驟然調轉船頭，扭轉局勢，那就很可能會導致嚴重的經濟、社會和政治危機。
面對上述種種分析和評論，丹茹指出，樂觀者強調中國政府在上個世紀九十年代成功地渡過多次危機，認為中國經濟擁有多張王牌：例如高額外匯儲備、內需逐步甦醒、工業增長強勁以及勞動力價格低廉等等。而謹慎者則認為，不僅中國銀行向國有企業提供巨額貸款可能導致市場泡沫化，而且中國的投資計畫缺乏從長計量。中國刺激經濟計畫中有百分之四十五的投資被用於房屋等基礎設施建設，而教育以及衛生等長期性投資項目卻沒有得到應有的重視。文章援引中共黨校周天勇教授去年十二月發表的一片文章指出，中國的公共投資總金額遠遠低於發達國家，尤其是在教育和衛生行業的投資，中國幾乎退居世界最貧困國家的行列。中國的兒童入學率正在下降，某些地區民眾的教育和衛生條件低於1978年的水平。百分之七十的中國公民缺乏退休養老保障。而擁有退休收入的公民他們所依靠的退休基金管理委員會也正面臨退支一萬三千億歐元的破產困境。而與此相反，中國的政府行政開支佔國家預算的百分之二十四點七，佔據全球首位。遠遠高於美國的百分之十和法國的百分之六點五的政府開支。
文章解釋說，鑒於中國政權的合法性從很大程度上取決於經濟增長數字，不難想像中國政府為何優先選擇能夠立竿見影的刺激經濟措施。
文章最後總結說，問題的關鍵並不在於中國經濟是否有所好轉？而是在於這種好轉是否能夠持久？
来源:法廣
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