即將到來的經濟會像嚴冬一樣，漫長而又冷酷。在創造出量化寬鬆的貨幣政策之後，又有一個詞大行其道——「無就業復甦」，聽上去是不是比經濟不景氣好點兒？
寬鬆的貨幣政策能夠救金融機構於水火之中，卻不能讓經濟走出低谷。1月8日，歐盟統計局公布的最新數據表明，歐元區國家在持續經濟衰退之後於2009年第三季度走出負增長，但歐元區國家2009年11月的失業率達到前所未有的10%，創下歐元區成立以來的最高記錄。
美國情況大同小異，雖然2009年第三季度經濟按年率上漲2.2%，但失業人數居高不下，11月為10%，12月可能為10.1%。按照LouisWoodhill發表的文章，美國政府在統計失業率時存在人為缺陷，政府所計算的民用勞動力只包括那些有工作的人和過去4週在找工作的人。而在經濟形勢變得非常糟糕的時候（就像現在），失業者會失去信心並放棄尋找工作。很多人感到絕望，他們不想找工作，寧願打短工，因此沒有被納入統計數據之中。殘酷的事實是，這批人有可能成為永遠的失業者。
中國情況稍有不同，就業情況好於歐美，但是4%的城鎮登記失業率與社科院藍皮書說的約10%的調查失業率之間，存在於無法填平的鴻溝。
糟糕的就業數據只能反映兩點：或者全球經濟的復甦完全是貨幣堆出來的偽復甦，經過一段時間的亢奮就會進入長期慘淡期；或者就業只是暫時滯後，很快就會提升。不過，在經歷了補庫存週期後，歐美就業率仍然如此難看，對未來的就業率不應該抱太大的指望。
中國的就業得益於投資基建與進出口的復甦，這樣的復甦無法持續。
基建有週期。按照《瞭望》雜誌不具名專家測算，正在興建的京滬高速鐵路全線，2008年開工當年完成投資552億元，創造了中國鐵路單一項目年度完成投資最高記錄。2009年完成投資640.7億元。根據定額測算分析，完成這一規模的投資能夠產生200多萬噸鋼材、1200多萬噸水泥、10多萬噸外加劑的需求。鐵路建設具有產業鏈長、投資和需求拉動作用大的突出特點，不僅可以帶動沿線地方建材、農副產品和日用品的消費，還可以帶動沿線地方建材、農副產品和日用品的消費，拉動與高速鐵路建設相配套的機械、電子、通信、信息、環保等多個行業的發展，還可提供近60萬個就業崗位。按照鐵路投資與相關產業1:10比例計算，京滬高鐵兩年拉動內需估算高達近1.2萬億元，對促進沿線當地經濟發展效果十分明顯。
應該追問一句，京滬高鐵建完之後怎麼辦？還有其他高鐵。如果像日本一樣，該建的都建過了呢？那失業率就不是10%，而是20%的問題了。吸納80%就業人口的中小企業還在緊縮過程中，從身邊的實例可知，有更多的中小企業主無法忍受成本的上升，而紛紛關門。截至去年年底，全國中小企業約有7.5%歇業、停產或者倒閉。
只要歐美就業率繼續惡化，進出口快速拉升就是曇花一現。在這次全球金融風暴中，沒有奇蹟，沒有中國奇蹟、東亞奇蹟或者美國奇蹟。沒有就業，就沒有真正的復甦，也就不會有消費的大規模增長。
無就業復甦顯示實體經濟的黯淡，未來消費前景不彰。但是，各國的GDP確實多多少少取得了一些增長，這是寬鬆的貨幣政策所賜，是政府大力刺激和一些資產估值復活的結果。在1月初美國經濟學會「衰退後增長抑或停滯」的年會上，大多數經濟學家對未來作出了心灰意冷的預測，從2009到2019年美國GDP年均增幅約為1.9%，和過去10年沒有太大的區別。
寬鬆的貨幣政策不能挽救企業資產負債表，不能讓企業更加願意投資，卻能挽救銀行，可以讓銀行家大顯身手。高盛在2009年取得了自成立141年以來最高的利潤，因此準備敞開錢袋子向每名員工平均派發59.5萬美元獎金。去年進賬不錯的摩根大通也將向其高層派出290億美元的大紅包，小摩約22萬名員工平均每人也可獲得約13萬美元的獎金。另外，即便是業績平平的花旗，其2009年的總獎金也為53億美元，而且該行的投行業務負責人約翰.海文斯將獲得約900萬美元的最高獎酬。歐洲金融機構也不甘落在美國人之後，對金融家的痛斥構成無就業復甦社會的一道奇觀。
歐美對中國發起一輪又一輪貿易爭端，為了爭奪小利大動干戈，用上了十八般武藝。銀行家的盛宴與實體企業動用政府力量殘酷掠食，正說明實體經濟接近休克，而金融機構在貨幣的滋潤下畸形壯大。
中國的金融與房地產領域同樣如此，虛擬經濟展現出它的市場容量，很快將壓倒實體經濟，一枝獨秀。
