牛刀:住宅和黃金是中國資本市場的天敵(圖)

作者:牛刀 發表:2011-05-09 12:55
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最近,李迅雷先生提出了一個觀點,中國證劵市場被資本邊緣化了。他的這個觀點基於兩個考慮,一個是樓市資金並沒有多少流入股市,二個是金融部門的理財產品佔據了流動性。其實,無論是樓市和金融理財產品在目前的資金市場來講,都不如股市收益高,為什麼很多資金不進入股市?這與中國貨幣當局的政策有關。

資本的流動性是天然屬性,一個成熟的資本市場,資本的流動性很快捷。中國的貨幣政策不考慮資本的流動性,所有的價值取向都是逼迫資本凝固。也就是,貨幣一發出來,就是死路一條,這樣逼得股市資金也缺乏流動性。中國的股民,原來一年可能會做幾支甚至十幾支股票,在波動中獲利,而現在,買股票和買住宅、黃金一樣,買了以後基本不交易,有時一年也不做一個波段。

打一個簡單的比方,最牛散戶吳鳴霄2009年2月就是ST中房的十大流通股東的最大股東,持股1000萬股,持倉成本4,3元。這隻股票如果按我們一年獲利一倍的標準,他早就做到了,然而,他並沒有賣出,而是繼續持有,一直到現在,只買不賣。

這隻股票面臨的前景是,一是央企重組成功,按我們的估值股價可以衝破20元,道理很簡單,中交建設重組ST中房,如果成功,用中交建設董事長周紀昌的話來說,一年為中交建設新增利潤10%,而今年中交建設的利潤目標是113億元人民幣,對應ST中房來講,產生利潤至少12億。現在,今年季報ST中房虧損2分錢,12億利潤的盈利前景讓這隻股票至少產生9分錢的盈利,估值至少翻4.5倍。

那麼,這隻股票的風險是重組不成功。如果重組不成功,那麼只有一種可能,那就是在摘帽。目前的業績,沒有摘帽的可能,除非後三個季度業績突然改善,那就是這個老牌的保障房的開發房企天降甘霖,中央把大量保障房開發項目指定給這家央企開發,按照保障房3%的利潤率,這家公司才有可能摘帽。

基於這種前景,很多中小投資人對這隻股票的投資就是只買不賣。盤面來看,平時這隻股票沒有什麼交易量,有時一天只有幾千手。而中國投資人這樣投資股票,導致大量資金凝固。再來看看我們A股在3000點時,市值高達24萬億,但是,每天成交量2000億左右,超過3000億的成交量屈指可數。

這點和我們的人民幣的屬性相似。大量的貨幣發出來,不在市場上去流動,而是全部變成了鋼筋水泥和黃金。

先來看看房地產。中國的房地產去年的銷售是6萬億,佔GDP6.7%;而每年吸收的貨幣是4萬億,都佔貨幣發行量的40%左右。一般的新增貨幣40%都被房地產拿走了。這麼多貨幣無法流動,而且是長期的。為什麼印度、巴西同為新經濟體國家,這幾年的發展沒有產生中國這麼多的問題,其中一個就是,印度房地產只佔GDP1.3%。很多人發出感慨,孟買房價也很高,但和中國相比,印度房價就是漲上天,對GDP對貨幣沒有影響。但是,中國房價一漲,印鈔廠日夜加班印鈔也不夠。

再說黃金。我很不明白,民間持有黃金有什麼用?黃金在去年突破1200美元時,印度人就開始拋出黃金,民間幾乎不再增倉。印度人不買黃金,1200美元上方買黃金的99%是人民幣。黃金最大的效能是把人民幣變成了美元,因為黃金的定價權是美元。而去年全球黃金銷量不到200億美元,除了印度、丹麥等國家央行增持黃金外,私人市場黃金銷量只有150億美元,而中國人花了140億美元買黃金,佔用貨幣10000億人民幣。這就是李迅雷先生所講的金融理財產品。

住宅和黃金一年拿走了新增人民幣的一半,還有多少資金會流動?還有多少資金會去股市?而住宅和黃金恰恰無法創造社會財富,是流動動極差的不動產。而且,黃金這個東西,在6月30日後,美聯儲結束QE2,美元開始走強,將會大跌。如果年內,美元開始加息,黃金將會逐步縮水40%以上,等於人民幣去年10000億買的黃金,只值6000億,還會再跌。

對於中國來說,只有房價和金價大幅下跌,股市才會好起來,因為那些資金實在找不到去的方向,只有最後一條華山路,去股市。而且,明知是死路一條,也只有去股市,這也是今年股市有一波大行情的主要原因。



来源:國際財經時報

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