中國地下金融機構推算可能有幾萬億元人民幣的規模。這麼大筆資金如果出問題，就可能會導致嚴重的社會動盪。
中國經濟增速放緩的原因，是出口疲軟、地產泡沫破裂和汽車消費市場的增長減速。而通過重整經濟結構，降低產業勞動力密集程度和能源密度，減少泡沫風險，能夠獲取的收益很可觀。目前的經濟減速，是實現新一輪經濟增長的必要前提。
但是，披著高利貸外衣的地下錢莊龐氏騙局，卻可能會讓中國付出重大的政治代價。有人可能會把宏觀緊縮政策當作泡沫破裂造成危害的替罪羊。政府必須盡早處置這一泡沫。
地下金融市場在中國存在已久，反映出了中國政府主導的金融體繫在滿足市場需求方面的不足。地下融資曾經是沿海地區出口導向型經濟繁榮的重要推動力。但是在過去五年間，地下融資系統的性質發生了變化。它所支持的不再是實體經濟活動，而是投資獲利空間加大的地產和金融投機行為。實體經濟面臨全球市場需求疲軟和生產成本上升的雙重壓力，獲利空間被擠壓得很小。
在過度的貨幣擴張轉變成地產泡沫的過程中，中國的銀行系統肯定是扮演了主導性的角色。地下錢莊只是這齣戲裡的小配角，經常負責偽造一些票據，「幫助」客戶從銀行那裡獲取貸款。
地產所有人借高利貸，目的是在貨幣緊縮的環境下保住他們手裡的房地產，很多開發商都認為緊縮政策只是暫時性的，跟2008年一樣。房地產的價格隨之又會飛漲，大大超過為高利貸支付的利息。
僅僅依據最近先例預測未來，永遠都是非常危險的事。2008年的全球經濟危機讓中國政府轉變了政策取向，放棄控制通貨膨脹，轉而全力保持經濟增長，進一步大大惡化了通貨膨脹形勢。當時投入市場的貨幣，由於缺乏實體經濟領域的投資機會，主要都流入了房地產市場。現在還指望政府會放寬貨幣政策，無異於痴人說夢，中國可能因此發生超級通貨膨脹和超級投機熱潮，風險極大。
那些依靠高利貸度日的地產開發商應該降價售房，而不是高價借貸。如果市場交易價格下降到高峰期50%的水平，很多開發商都會倒閉。只有到那時候，緊縮政策才是真正達到了目的。否則，緊縮政策就是不疼不痒的老生常談，中國經濟還要依靠泡沫實現增長。
最近，因為實際利率過低，股票、房產市場低迷，20%至100%的利率讓很多人開始相信高利貸的投資童話。問題是，世界上就沒有什麼實體經濟，可以承擔那麼高的利率。金融市場投機也沒有那麼大的獲利空間。房地產、股市長期低迷，在這種環境下，又有誰去借高利貸呢？
過去兩個月來，我去過很多沿海和長江沿岸地方，高利貸行業好像是一片繁榮。即便在一些內陸城市，也到處是此類業務廣告。我只能得出結論說，現在這個行業已經變成了龐氏騙局，必須借新還舊。以前還從來沒見過這麼誇張的事情蔓延全國，情況觸目驚心。
龐氏騙局實際就是財富的再分配遊戲。不幸的是，最後落得一場空的，往往是那些最為輕信，也最承受不起傷害的群體。比如說社會低收入群體、退休人群。如果他們最後落得兩手空空，肯定會要求政府出來做主。這種先例太多了。中央政府必須盡快採取行動來控制風險。因為這種行為涉嫌犯罪，需要動員公安系統積極行動起來，處理潛在危機。
中國經常發生傳銷事件，公安系統每天都要處理類似的問題，但是傳銷進入金融領域，應該還是歷史上的第一次。如果得不到有效的控制，這種行為會造成全國性的災難。
