【看中國2013年11月21日訊】近日，一個債券型基金的單日累計淨值下跌2%，這一相當罕見的現象背後，揭示債市正遭遇艱難時刻。
上海證券報報導稱，在越來越多的跡象表明，「餘額寶們」是造成債市困難的重要推手。「餘額寶們」的貨幣基金收益率畸高不下，使得整個理財市場無風險收益日趨提高，造成債券市場這一傳統「避風港」的吸引力已逐漸下降。而規模仍在不斷擴張的「餘額寶」們，抽走了銀行間市場活水，讓本已缺少流動性的債券市場「雪上加霜」。
更重要的是，短端無風險利率的飆漲，已經推升了整個社會的融資成本。
11月19日，成立於今年5月的浦銀安盛基金淨值單日跌幅超過2%。這對於作風穩健的債券基金來說，是極為罕見的現象。具體而言，從18日起，該基金開放了為期5日的申贖。其中，11月18日、11月19日可辦理基金份額的贖回，五個工作日均可進行申購。
「運作差強人意，又在開放申贖日遭遇暴跌。」業內推測浦銀安盛這隻債基可能遭到了較大規模的贖回。
雖然是短期開放導致淨值急劇波動，但單日如此之大的波動背後，對應的正是一個流動性匱乏、成交清淡、收益率持續調整的債券市場，一個日益萎縮的債券基金群體。
今年三季度，債券基金贖回總量超過了160億，成為所有基金產品中，份額下跌最多的產品，這與「餘額寶」們的短短數月超千億的規模增長，形成了極大的反差，且或許不無關係。
目前，餘額寶的收益率已經穩居5%以上，這要求債券基金配置收益率更高的債券。
上證報引述滬上某貨幣基金經理表示，銀行間市場收益率飆升的路徑很可能是：活期存款流入類似餘額寶的各類貨幣基金後，被多次包裝轉手，最終流入了收益率較高的「非標」標的。由於貨幣基金收益率代表最低端的無風險收益，債券市場其他各類券種收益率也水漲船高。
銀行之所以會給客戶如此之高的協議存款利率，主要是因為目前央行收緊銀根導致銀行間市場流動性緊張，銀行缺少資金頭寸，不得不提高短期負債滿足流動性需求。
「什麼樣的資產能夠承受這麼高的資金成本呢？‘非標’顯然是一個很重要的因素。」
央行收緊銀根的目的是希望降低「非標」規模，排除融資槓桿高企對整個經濟體的隱患，可是卻沒有料到，資金又藉助其他管道流入了。而這部分資金本應支持銀行間債券市場其他企業的正常需求。
據介紹，目前久期在2年以內的AA級信用債已經高達6.6%-6.7%，30年期國債招標利率也破天荒地達到4.5%-4.7%。短端無風險利率的抬升，已經推升了整個社會的融資成本。
滬上某基金也認為，
目前還只是利率債表現比較極端，信用債的風險還未完全暴露，只要央行不重開「水龍頭」，收益率暴漲還會向信用債進一步蔓延。
来源:華爾街見聞
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