【看中國2016年12月13日訊】今年以來，儘管各種黑天鵝事件不斷，但市場依然淡定。
先是6月底的英國公投退歐，標普500指數從暴跌到收復跌幅只用了5天。隨後是上月初特朗普勝選消息傳出之後，這個過程用了16小時。而本月初，義大利公投失敗之後，這個過程更是縮短至9個小時。
儘管如此，有「央行的央行」之稱的國際清算組織（BIS）在最新的報告中警告，雖然市場對英國退歐、美國大選爆冷等風險事件表現出一定的彈性，但是投資者應該為接下來更極端的波動和類似10月份的閃崩做好準備。
BIS貨幣與經濟部主管Claudio Borio說，市場參與者預期全球央行們不會讓市場下跌，美國將採取激進的財政政策、更低的稅率以及寬鬆的金融監管，這些都有利於股市的估值。
但長期來看，債券收益率仍然非常低，上週法興展示的圖表顯示，企業債券收益率幾乎處於歷史最低水平。
儘管企業債券收益率處於不合理的低點，但是國債收益率下半年以來已經大幅上升，10年美債收益率已經從7月幾十年低點上升了100基點，許多投資者擔憂持續了35年的債券大牛市結束了。
更糟糕的是，不斷上升的美債收益率還讓全球2萬億美元規模的全球固定收益資產面臨損失。
Borio警告，這意味著投資者現在需要小心一些了。
BIS認為，新興市場經濟體將繼續承壓，尤其是那些國內金融系統已經積累了大量美元債務負擔的國家，他們將因美元升值和高利率更容易受到攻擊。
BIS表示，新興市場接下來將面臨內外部的挑戰。外部方麵包括特朗普當選後的政策不確定性、美國經濟復甦給新興市場國家資產帶來的重新定價、更高的全球利率水平、美元走強以及反自由貿易引發的潛在對抗等。
此外，明年將有10%的新興市場美元債券到期，這意味著大約1200億美元的債務將要被償付或者以更高的成本續借，這將繼續給新興市場增加還債壓力。
內部因素方面，這些新興市場國家不得不面對近年來快速擴張的信貸規模。
另一個潛在風險是美元借貸成本以及貨幣市場利差快速擴大。
新的美國貨幣市場規則已經在10月份生效，這導致美元借貸成本以及貨幣市場利差快速走高，貨幣市場基金提供的短期美元資金收縮了大約70%。
BIS寫道，這種變化使得短期美元融資成本顯著上升，11月的一個月美元Libor-OIS息差比去年10月平均擴大了5個基點，而三個月期和六個月期美元Libor-OIS息差則分別擴大20和36個基點。
其他的美元借貸成本，如交叉貨幣互換利差也有所走高。
