【看中國2017年2月21日訊】為規範上市公司再融資行為，中國證監會調整了A股上市公司定增和再融資規則。總體原則是限制再融資數量和次數，調整非公開發行定價基準日，縮短定價與發行時間差，減少套利空間。
此次再融資新規規定，一是上市公司申請非公開發行股票的，擬發行的股份數量不得超過本次發行前總股本的20%；二是上市公司申請增發、配股、非公開發行股票的，本次發行董事會決議日距離前次募集資金到位日原則上不得少於18個月。
再融資新規下，定增大幅縮水，各大賣方分析師齊稱：可轉債的時機到了。
可轉債，即可轉為普通股的債券。《證券時報》援引長江資管童國林稱，可轉債「熊市裡是債券，牛市裡就是股票。」轉股是權利不是義務，股票跌了不要緊，只要不轉股，還可以通過債券收取票息。股票漲了，可以轉成股票，從而獲取利潤。
可轉債、優先股、創業板小額快速融資三種方式將成為替補方案。多位分析人士指出，最有可能填補定增縮水的市場「真空」的，是可轉債。
再融資新規可能會對定增形成較大限制，21世紀經濟報導援引業內人士，分析了為何可轉債將得到優先發展：
首先，創業板小額融資的募資上限太少了，募集資金不能超過5000萬，雖然不受18個月間隔期限制，但是‘少量多次’募資方式，對於上市公司而言，太麻煩了。
其次，從目前優先股案例來看，發行人往往是國企，比如銀行，主要因為優先股發行標準比較高。但由於優先股不能上市公開交易，交易只能在不超過200名的認購對象中轉讓，投機者會覺得沒勁，因為股價難以反應。
可轉債則會成為市場的熱點，因為有可能涉及可轉債有很多操作空間。但要經過證監會審核，發行難度比可交換債要稍大。
據興業證券唐躍，可轉債在國內發展已經超過20年，但無論是2004年第一個蜜月期，還是2010年銀行大盤轉債問世，轉債市場始終是個小規模的市場，一直沒有做大，反而在股市牛後期，出現過多次面臨幾乎絕跡的局面。
據唐躍分析，限制轉債發展的最主要因素是：
一： 發行條件比較嚴格，強過定增，而且佔用公司債額度。
二：審批流程嚴格、持續時間長，發行節奏完全受控制。而在牛市中，轉債集中股，會進一步加劇市場規模的萎縮。
但唐躍指出，此次有所不同，原因有三：
一：證監會表態鼓勵轉債和優先股融資。
二：再融資受限後，部分企業的定增需求，可能轉到轉債上面。
三：除了政策表態支持外，降低可轉債發行條件可能出現，那麼將切實釋放潛在的供給。
21世紀經濟報導還援引中金固收團隊稱，若可轉債可替代定增，可轉債市場將迎來迅速發展：
即便有十分之一（受政策影響的定增項目）選擇通過轉債發行，以2016年的數據來看，也將達到1000億元左右這一量級，對於轉債市場而言，仍不是小數目。
