證監會禁止證券公司開展資金池業務，5月10日是整改大限。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2017年5月8日訊】（看中國記者李正鑫綜合報導）中國證券時報發文稱，證監會約談了多家大型證券公司，並以口頭通知的形式禁止證券公司開展資金池業務，5月10日是整改大限。繼銀行委外業務後，券商資金池成為監管層盯上的又一個去金融槓桿的方向。可謂一石激起千層浪，引發市場一片嘩然。
中國證券時報日前發布《資金池業務遭叫停！委外之後監管矛頭首次直指券商資管三大類產品，5月10日是整改大限》的報導，對監管新動向及目前券商資管行業現狀進行了詳實解讀。
多個信源顯示，深圳轄區的證券公司已經接到相關監管部門的通知，禁止開展資金池業務，資管產品的期限應和所投資產期限一一對應，不得存在滾動發行、期限錯配、集合運作、分離定價的資金池業務。
消息人士介紹，上述通知主要是以口頭形式逐一進行傳達，傳達範圍為深圳轄區的證券公司，尤其是一些資金池業務量大的券商，通告尤為詳細。
自2016年以來，資金池產品就已經開始受到監管層的重視。目前，監管層再次要求清理資金池類債券產品。據悉，證監會約談了多家大型證券公司，已明確要求清理資金池類債券產品。
某公募基金公司總經理表示，此前證監會清理的僅僅是資金池類債券產品，但現在對資金池的清理已然擴大了全部資金池產品，不再侷限於債券品種的資金池產品。
受此消息影響，上週五券商股突遇近來少見的大跌，滬指盤中擊穿3,100點，刷新近三個多月新低。券商板塊中僅華安證券、海通證券等少數券商股收盤微漲。
資金池產品是什麼？
資金池（Cash Pooling）也叫現金總庫，就是把募集的客戶資金彙集起來形成一個「蓄水池」待用。這個池子有進水、出水兩個口，新進資金是增量的水、到期資金是流出的水，而存續期間的資金交由管理方統一運作，如此循環往復。
金融資金池涵蓋整個金融行業，包括銀行資金池、保險資金池、信託資金池、券商資金池以及基金資金池。
以銀行為例，銀行理財和委外業務的主要運作模式就是，比如銀行發行短期理財產品募集到資金以後，將資金集中注入資金池，然後資金池資產端通過同業理財——委外業務配置於債券、同業存單等標準化資產以及股權收益權等非標資產。這樣做的目的一方面是保證剛性兌付，另一方面是期限錯配提高收益。
證監會新聞發言人鄧舸表示，資金池業務是市場中借新還舊進行分離定價非公平交易等各類資管產品的通稱，上述產品容易積累流動性風險，實質上損害了投資者利益。
資金池產品帶來巨大風險
據業內人士介紹，目前券商資管業務主要集中在上海、深圳和廣州，此三地證監局都已全面在行動，都是通過約談等方式，對轄區有類似產品的公司進行通知，涉事證券公司都被要求遞交整改方案。
可以說資金池的本質特徵就是滾動發行、期限錯配，以時間換空間。但這裡面也很蘊藏了巨大的風險，看似形成了龐氏騙局。
其實金融業的資金池風險受到各界關注由來已久。資管業務涉及的資金池產品主要有三大類：大集合資金池產品、結構化資金池產品、私募資金池產品。其中大集合資金池產品屬於標準化的資管產品，後兩種非標產品在2015年股災後受配資監管影響已經明顯減少。所以目前券商資管主要的資金池產品就是大集合，而大集合資金池產品主要的投資標的就是債券。
一位券商資管負責人介紹，根據官方的意思，大集合產品作為歷史遺留問題，未來的處理方法只有兩種：一是自然到期結束，二是轉為公募產品，但前提是取得公募基金牌照。
