【看中國2017年11月20日訊】中國央行傳來大消息，發布了關於規範金融機構資產管理業務的指導意見，這個市場新規將對百萬億規模的資產管理市場形成巨大的衝擊。既包括了銀行、信託、證券、基金、期貨、保險資管機構，也重新定義了資管產品，銀行非保本產品，信託，以及各類金融機構的資產管理計畫，公募的私募的全部囊括其中。
央行的資管新規給出了一些指導原則，總體來說還是要防範系統性金融風險，避免資金脫實向虛，服務實體經濟。而這次的重中之重就是強調，要針對資管業務的多層嵌套、槓桿不清、監管套利、剛性兌付等問題，設定統一的標準規制。於是我們就得敲黑板劃重點了，央行到底幾個意思。
首先，大家最關心的，央行強調剛性兌付一定要被打破，要讓消費者明白風險所在，在收益的基礎上做到風險自擔，實現賣者盡責，買者自負。如果再有違規承諾保本保收益，監管將重罰。其實之前，一些資管產品都是自己有意無意進行保本的，比如很多你看到某某項目12345期，這東西不過就是一個滾動的借新還舊，最近還不了錢了，於是就再發一個新產品出來把債務續過去，最後實現對於之前購買者保本保收益的承諾，還有就是有的金融機構自己設立風險準備金，進行違約債務代償。這些都被視為剛性兌付！這個都是以後嚴格監管的對象，很明顯不斷的滾動借新還舊，就進入了龐氏騙局，發產品是要付利息的，最後債務積累會越來越大，之前不出事，而最後一旦出事就會是一個巨大的事，而金融機構代償也同樣會刺激投資者的非理性熱情，風險備付金最大的問題就是根本不夠覆蓋風險，最後必然走向資金池。同樣會借新還舊，最後出一個大雷。
其次，什麼叫做多層次嵌套，說白了就是用資管產品，再去投資其它的資管產品，央行說，最多投資一層，也就是說資管A可以買資管B，但資管B裡一定不能再有資管C，如果資管B已經投資了資管C，那麼A再投資資管B就屬於多層次嵌套，目前市面上有大量的產品都不符合這個規定，這種多層次嵌套的風險在於，一旦底層資產出問題，可能會被這種嵌套瞬間放大幾倍，不利於金融系統核查風險。比如美國的次貸危機，底層資產就是次級債，但上面被資產證券化，保險和再保險，多層次嵌套，形成了一個巨大的資金鏈條，只要次級債一出事，上面就產生了核爆。所以我們現在就是要中斷這種多米諾效應。這也就意味著，有大量的資金可能要從多層次嵌套的資管項目中退出，所以未來市場資金必然會更緊張。
第三，嚴禁資金池，要求金融機構對於資管項目，單獨管理，單獨建賬，單獨核算，即使是銀行也不能跟其它項目混為一談。封閉式項目最短不得低於90天。這還是為了防範過度聯繫造成的金融風險，那麼大家現在去銀行買理財也要擦亮雙眼了，銀行的理財，除了那些明確寫著保本保收益的理財之外，其它的產品也將有可能發生違約風險。按照央行的監管要求，以後項目虧了就是虧了，誰買誰承擔。銀行也不能再替大家兜底了。
第四，槓桿比例做出嚴格限定，公募負債上限140%，私募負債上限200%，分級私募負債上限140%，固收類產品的優先劣後不得超過3：1，權益類產品最多不超過1:1，衍生產品混合類不得超過2:1，央媽也真是操碎了心，那意思就是你再好的產品，也不能借太多錢，所謂優先劣後，也是一種槓桿，保證優先的收益和本金，要賠先賠劣後的，劣後的賠完了項目就被強行終止了。所以一般風險越高，劣後部分越少。而優先一般都是固定收益，這筆錢銀行來出。比如我炒股拿1萬，管銀行借9萬，年利息10%，我的1萬劣後，他的9萬優先。換句話說我得保證年底還他9萬9，如果我入市之後10萬塊錢，賠了1%，也就是1000塊錢，整個項目就結束了。這就是一種高槓桿的形式，那麼如今央行這麼規定，就是不讓銀行去做這種槓桿配資了。防止過度的錢炒
第五，合格的投資者門檻提高，個人三年收入平均不低於40萬，家庭金融資產不低於500萬，房子不算。2年以上的投資經歷，這個門檻大幅提高，原來300萬就可以，現在央行一看，不靠譜！有錢人太多，又給漲了200萬。為什麼要提高門檻，就是為了要甄別投資者的抗風險能。邏輯就是只把高風險的產品，比如信託和私募賣給有錢人，以後讓他們風險自擔。他們錢多，賠點錢也不會要死要活的。而普通老百姓，如果賠個血本無歸，就真不好控制了。
第六，控制資管投資單只股票規模，單只公募產品，不得持有一隻股票，超過自己淨資產的10%，公募資管旗下的所有產品加起來，不得投資一隻股票規模超過他流通股的30%，估計是為了防範投資集中度過高，引發的坐莊或者違規操作行為。
第七，新老劃段，允許存量的資管計畫到期，截止在2019年6月30日，大約還有1年半的時間。這條最大的威脅就是那些滾動續期的產品。這等於給了一個死亡線，如果在1年半後，之前的錢還是還不上，這個雷可能就真的要爆了。
總之，央行這次是動了真格的，真的很嚴格，後果很嚴重，作為普通的投資者，不要再去瞎買理財了。還是記住那句話，5%以上的固定收益產品，每增加一個點都是對於風險的補償。收益越高風險也就越大。在這最近的一年半時間裏，大家應該盡量從各種信託和資管還有連資管都算不上的P2P和消費金融的投資理財項目中撤出來。他們承諾的保本保收益，在央行的禁令面前，只不過是一紙空話。切記市場的無風險收益率只有5%。只要看到超過5%的收益，全都是有風險的。即使公司不跑路，也沒人保證你投資的項目不違約。不但各位要知道，也要勸說自己家裡的老人，不要過度迷信銀行，銀行的產品今後也會越來越多的爆出問題。
另外，由於資管資金將被逐漸清退，未來債市和股市上也會缺錢，樓市更是會成為重災區，越來越多的開發商會選擇全款售樓。所以資本市場的這個冬天可能會更長一些。大家要做好，股市債市進一步下跌的準備，相反貨幣基金，可能會隨著市場錢緊，收益率會進一步提升。
責任編輯:辛荷
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