【看中國2018年3月10日訊】當前，如果說還有一種貨幣和人民幣如膠似漆，如影隨形，那麼一定只有港幣。雖然從1983年開始，港幣一直是實行盯住美元，以美元為錨進行浮動，確保了香港在亞洲金融危機和美國次貸危機等各種衝擊下，能黯然脫身。
但是，在近十年中，港幣扮演的更多是人民幣影子貨幣的角色，大陸經貿和匯率的強弱，直接影響了港幣的走勢。
近日，港幣兌美元暴跌走勢，成為國際金融市場關注的焦點。就在3月8日，美元兌港幣盤中一度升至7.8437，最終收盤7.8417，直逼港金局干預的紅線7.85。要知道，自從香港在83年實行盯住美元的聯繫匯率制後，港幣匯率一直沒有低於7.83的，就算是亞洲金融危機和美國次貸危機中也沒有。
這意味著，港幣正在發生一波空前危機，一股做空香港、隔山打明幣的力量正在空前彙集，港幣的保衛戰即將打響。
而就在3月8日晚，一直告訴大家莫慌的香港金管局也慌了。他們也不得不承認：隨著港元和美元的利差擴大，預計資金將從港元流向美元。
香港自1983年實行港元與美元掛鉤的聯繫匯率制度。匯率盯住美元，跟隨美國利率水平。按照聯繫匯率制度的規定，港元兌美元的波動區間在7.75-7.85之間。香港金管局承諾在7.75港元兌1美元的水平向持牌銀行買入美元（強方兌換保證），以及在7.85港元兌1美元的水平向持牌銀行出售美元（弱方兌換保證）。在7.75至7.85的兌換範圍內，金管局可選擇進行符合貨幣發行局制度運作原則的市場操作，從而讓強弱雙向的兌換保證能以聯繫匯率7.80港元為中心點對稱地運作。
自2005年設置強弱方兌換保證以來，港匯未曾跌穿過7.83關口。但就在3月8日，港幣匯率創上世紀80年代以來最低水平，不得不引起警覺。貨幣匯率是金融的先行指標，從另外一個側面說明，當前香港的金融風險已經超過了97年金融危機和2008年美國次貸危機的水平，香港的股市、樓市等泡沫，已經在被動引爆，不得不引起關注。
就看來，當前香港匯率大跌，主要有以下原因：
1、貿易戰開打
川普(特朗普)總統上臺後，採取了一系列措施緩和雙邊貿易，也給雙邊留下了足夠的時間解決逆差過大問題。可惜這樣的時間，在糊弄的拖延中稍瞬即逝，最終走到了老美撕破臉皮，對我國鋁、鋼等最重要出口產品徵收高額關稅，貿易戰強勢開打。
大象打架，螞蟻遭殃。作為夾在兩大經濟體之間最重要的貿易航運樞紐，香港的地位怎麼形容都不過分，兩大國開打貿易戰，必然殃及香港。
如果說80年代香港的繁榮，還有製造業的影子。在亞洲金融危機和回歸後，香港基本徹底拋棄了製造業，一門心思做貿易、金融、旅遊。而這三項中，貿易對大陸的依賴尤其巨大，可以說，沒有大陸的轉口貿易支撐，香港的貿易產業將砍去一大半。而港幣匯率，基本建立在香港貿易繁榮的基礎上，貿易蕭條，港幣匯率失去支撐，大跌是正常的。
2、美聯儲加息
很多主流媒體解釋，本次港幣大跌，是因為今年美元加息強勁，兩種貨幣息差擴大的原因。當然在，這是重要原因。
美聯儲主席鮑威爾上週出席參議院聽證會時，意外發表更加強硬論調，暗示今年可能上調利率四次。
受美聯儲鷹派立場影響，市場對美聯儲年內升息頻次的預期提高，市場普遍看好美元走勢，因此美元Libor持續走高。但是香港方面，市場普遍認為，由於銀行體系結余仍然較高，因此市場相信香港有理由不加息。另外，隨著互聯互通的南下資金流入香港市場，市場流動性得以緩解，Hibor自年初起，也開始出現下降。
由此一來，美元同業拆借利率Libor與港元同業拆借利率Hibor的利差持續走高，這被業內人士認為是近期港元如此疲軟的主要因素。截止3月7日，3個月美元同業拆借利率為2.0349%，較同期港元同業拆借利率1.0214%高出100個基點，創下2008年次貸危機爆發以來的最高水準。
美元加息，成為一個吸金的磁石。在美元資金大幅流出香港的情況下，港金局能否維持住搖搖欲墜的港幣，樓市、股市泡沫牛冠全球的香港資產價格能否扛得住，都是未知數。
3、香港外儲去向
可以說，香港30多年來經濟的繁榮，很大程度上歸功於將港幣和美元捆綁，依靠美元錨建立了港幣的信用。而嚴格控制本幣的發行，處理好兩種貨幣發行量的關係，是港幣維持穩定的基礎。每流入1美元，港金局發行7.8港幣，沒流出1美元，港金局註銷7.8港幣。
如果按照這操作，維持匯率是不會出問題，關鍵是，這些年香港積累的外儲去向，一直是海內外媒體關注的焦點。在美元流出香港的大背景下，港金局是否有足夠的能力給予美元兌付，成為擔憂的焦點。信心比黃金更重要，有信心可以枯樹逢春，無信心可以土崩瓦解，這就是當前港幣面臨的兩難。
香港金管局近日公布的數據顯示，香港2月底的官方外匯儲備資產為4435億美元，再創歷史新高。較1月底的4415億美元，增加20億美元或0.45%。為數4435億美元的外匯儲備資產總額，相當於香港流通貨幣七倍多，或港元貨幣供應M3約48%。強大的外匯儲備規模使市場相信香港仍有能力來維持連續匯率制度。
香港財政司司長陳茂波表示：「在未來一段時間，當美國加息時，我們亦估計會有一些資金會流出，在這方面我們完全有準備，無須擔心。其實有部分這樣的游資流出，對我們是好的，因為這樣的話，我們利率正常化的速度會更理想。」
目前，很多大陸的商業銀行、房產大佬、私企巨頭及各類主權債券都流行在香港發債，一年的融資額非常可觀。加上滬港通等北上投資工具的興起，香港外儲的流出速度遠超想像，這些錢大概率成為2016年支撐人民幣匯率的子彈。但是，是否能成為港金局和金融大鱷開戰的子彈，都是未知數。在這樣的背景下，賬面的4435億美元是否等於實際錢包裡的美元，港金局是否在唱空城計？一切皆有可能。
如今兩大經濟體貿易戰開打，息差擴大，如狼似虎的對沖基金必然瞅準時機，對港幣發起97年以來更大攻擊，這是一頓盛宴，也是一場惡戰，雙方都輸不起。
有人說，港幣貶值和我們沒有半毛錢的關係，香港資產泡沫破滅也是活該。但是，如果連接香港和大國背後的金融邏輯，就不會如此輕易幸災樂禍。
聯繫匯率是香港經濟繁榮和金融穩定的基石，而在香港美元大量支撐大國匯率穩定的前提下，美元大量流出香港股市樓市，直接衝擊的是聯繫匯率制，甚至可能衝垮。很多大陸銀行都出現在港股的大股東名單中，也出現在各種基金裡，在大國加強金融監管的關鍵節點，商業銀行的流動性本來就下降到臨界點，如果港股崩盤喪失這個最大的融資渠道，大陸商業銀行的處境可想而知。
筆者去年多次提示港幣大跌的風險，並堅決認為：香港是大陸的金融山海關，必須死守。任何時候，大國都需要通過香港這個國際金融窗口入金。打擊香港的聯繫匯率制，大陸必然馳援，向香港輸血。但是，在大陸2月外貿首現逆差，外儲嚴控的背景下，如何能做到援助香港而不讓自己深陷泥潭，大量失血，確實是一門世紀大學問。
香港自1983年掛鉤美元的聯繫匯率制，造就了香港的35年的繁榮，伴隨著大陸經濟強勁增長週期的結束，港幣的聯繫匯率制似乎也接近了尾聲，兩種貨幣從結婚到離婚，似乎只是時間問題。只是，離婚引發的併發症，不是我們能承受得起的，必須謹慎。
責任編輯:宇真
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