中國央行再次確認「流動性基調」切換為「合理充裕」。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2018年7月1日訊】大家都沉浸在股市暴漲的喜悅當中，但多數媒體都漏掉了一條消息，那就是中國央行的表述，6月27日，中國央行貨幣委員會第二季度例會，這是一個非常普通的會，沒什麼特別，也似乎沒什麼政策出臺。但是這其中卻暗流湧動，央行的政策已經發生了明顯的變化。
整個會議就一句話最為重要，那就是央行再次確認「流動性基調」由「合理穩定」切換為「合理充裕」，穩定到充裕，說明央行的關注重點，已經不再是貨幣中性，而是相對寬鬆。其實一直要把央行的話升一級來聽，他說貨幣從緊，基本就是中性，他說貨幣中性就是偏寬鬆，他現在說貨幣中性，合理充裕，那麼有理由理解為，貨幣政策已經發出了再度寬鬆的信號。再結合剛剛發生的降准，以及最近一週10年期國債收益率已經下降到了3.47%，讓這個判斷再一次得到證實。
細心的朋友也會看到，我們最近人民幣匯率正在快速貶值，半個月時間已經貶值超過了3%，在這個當口央行還提出合理充裕的貨幣政策，這就表明跟2016年底的放棄外儲保匯率的態度，來了一個180度的大轉彎，現在央行就像我們之前分析的那樣，不管那麼多，先保外儲再說，保外儲，棄匯率，凍樓市。這三點就是央行未來工作的重點。
現在顯然就是一個寬鬆貨幣緊信用的週期，我們目的就是通過緊信用來讓一些垃圾企業，高負債企業倒閉，前兩天發改委也堵住了房企海外發債的路，說白了就是要通過飢餓療法，減掉脂肪，但並不能把自己也餓倒，所以他通過寬鬆貨幣的方式來給經濟補充必要的營養。有人說這有用嗎？只能說做好了肯定有用，我們飢餓減肥的時候，也是這麼過來的關鍵看你吃的是什麼，如果吃肥肉，那就沒用，如果只吃低脂肪的西紅柿和黃瓜，再加一些蘋果，那麼堅持一段時間會有效果。吃一些牛肉，配合強化鍛練，反而會增長肌肉健康體魄。運動員的脂肪含量就非常的低，一個是科學的訓練，一個是科學的飲食。
所以關鍵點就在於央行的寬鬆貨幣，該怎麼寬上面，如果只是擰開水龍頭放水，就跟吃肥肉差不多，錢一定會流入房地產。必須通過一些政策性銀行，有定量定性的貸款給企業，避免資金用於炒房，這個其實是比較困難的。現在看住建部，發改委，國開行和地方政府已經行動起來打配合了，估計銀行系統的政策只會更緊。
說說進一步寬鬆貨幣的影響
首先，肯定利好股市，舉個例子2014年底，就是寬鬆貨幣週期，10年期國債收益率一路從4.5%，降到了2.72%，我們也經歷了股市暴漲暴跌，債市暴漲暴跌，樓市暴漲。利率高位回落的點，幾乎跟上證指數啟動的點相吻合。其實我們再往前倒，2011年9月，10年期國債從4.1%，降到了2012年6月的3.29%，這時候股市雖然沒有漲，但已經在筑底了。就在2012年12月，創業板行情開始啟動，從最低500多點，開始上漲，一路頂著利率上漲了3倍，到1500點。此時是2014年2月，10年期國債是最高點4.5%。這時候才偃旗息鼓，但隨著利率下降，也只是一年的積蓄力量，就又爆發了大牛市行情。
其次，利好債市，債市最好的日子就是2014年，也就是利率從4.5%降到2.72%這段時間，中證綜合債幾乎走出了翻倍走勢，所以我們有理由相信，一旦利率下降，債券市場將走出大牛市，如果利率能跌三分之一，那麼債券很可能有超過50%的漲幅。
第三，樓市，寬鬆肯定利好樓市，但就目前來說，國開行收緊了三線的棚改貨幣化安置，極大的對沖了樓市的利好效應，棚改貨幣化安置，可能是幾倍，甚至10幾倍的寬鬆的量，所以收走了你10幾個蘋果，然後給你一個蘋果，總體上來說還是相當緊縮的。所以只要卡住貨幣化安置這個口子，三四線城市最多一年就會現出原形，老家拆遷拿不到錢了，對於一二線城市的壓力也會大幅減輕。未來估計能漲的也就是那些搶人的二線省會城市。前兩天湖南已經怒了，就看別的地方怎麼跟進了。而一線城市，此時要特別小心，歷來貨幣一寬鬆，一線城市都是突破口，不知道這次會不會不一樣呢？還要看後續政策，如果沒有政策，那就危險了。
