圖為紐約證券交易所場內一景（圖片來源：JOHANNES EISELE/Getty Images）
【看中國2019年11月18日訊】世界大千，各行其道。
在金融搏殺的世界裡，也一樣有不同的覓食層級。最大級別的是戰略級別的，最小級別的是情緒級別的。做哪個級別都有飯吃。
最不好的是，級別錯位，以戰略交易情緒，以情緒交易戰略。
夏蟲語冰，結果難免悲摧。
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11月15日週五，美股又創了新高。雖然這個新高，距離2018年1月的高點已經22個月，總體漲幅也就大約10%。
在這個時候，在不同層級思考的人，有不同的想法。
有人會想，你看美股大牛市，又新高了，你說美股高估要跌，看錯了吧，該買了吧？
這個想法是沒錯的，不過要看對什麼人而言。下個交易日，美股也許還會漲，今天持股的明天就可以獲利。一日之內，公司價值能有多大的變化？但漲跌幅往往不小。這其實是在交易情緒：我覺得這股票更值錢了，或者更不值了。
人心不同，情緒總會有別。每個情緒傳遞到市場，都是波動。情緒交易，可以無限細化，只要有足夠細微比如毫秒級別的數據給你。下一刻與此刻價格不同，就可以盈利，多空工具有的是。
據說阿爾法狗團隊，在做出了世界無敵的圍棋人工智慧後，曾試圖試水A股的量化交易，但失敗了，因為量化短線，實際是個情緒搏殺，阿爾法狗A股版太理性了，可以計算銀河系般的數據，但搞不懂人心。
不怕套路深，就怕沒套路。亂拳打死老師傅，都是這個理。所以，可以碾壓當今圍棋計算第一人柯潔的阿爾法狗，卻不敵A股裡少數土八路的情緒高手，他們在在虧錢效應極強的A股裡，混的風生水起。
也有人會想，美股又新高了，是否狂歡在進一步蔓延，風險其實更近了。
這個想法也沒有錯，這是戰略交易的思路。在這個級別裡，就包括巴菲特。
週末披露的巴菲特的公司季報顯示，3季度巴菲特旗下公司的現金儲備再創新高，達到了1280億美元，而持股投入卻只有500多億美元。也就是說1800億的貨幣資產裡，只有用不到三分之一的現金配置了股票。可見，在美股創新高的當前，巴菲特是多麼的不看好美股未來。
許多投資者批評巴菲特，踏空了，看錯了，打臉了。
不過，如果你知道了美股上漲的奧秘，可能就不難理解巴菲特的謹慎。2018年以來，美股上漲的最主要動力，就是公司回購。兩年期間，上市公司的回購總金額，估計達2萬億美元，而同期新股發行籌資，也2000多億美元，等於美國的上市公司自己買了2萬億美元的股票，而這些股票一般是要註銷掉，股票供給少，貨幣多了，漲也自然。
上市公司為什麼要回購股票呢？因為川普(特朗普)減稅，讓股東分紅的慾望爆棚，管理層，大股東小股東，人同此心。
美國上市公司治理很嚴格，FBI是抓人不講情面，不看後臺的。上市公司欺騙股民或者搞私下的利益輸送，比如說，今年多賺了10個億，老闆想吞了，那就收購一個自己裙帶控制的空殼公司，把利潤輸送給裙帶，然後再瓜分，這就不在公眾視線之內了。這種事情，在某個國家是極其多見的，但在美國就是極重的罪行，搞不好要坐一輩子監獄。
美股的私人大股東們，如果想要高價減持股票的話，最好的途徑，就是分紅，分紅會促使投資者來購買股票，這樣股價上漲，股東們就可以高位減持了。對管理層而言，業績與獎金往往與股價相聯繫，股價高，就有可以多發獎金。
因此，美股這輪牛市，越上漲，終結的壓力就更大，因為高位都是想減持的，也到了該減持的時候。而分紅過度，則會透支公司的未來，研發與投資都會縮減。所以，巴菲特這樣的戰略級別思考者，就有點手拿現金，四顧茫然，不知道買什麼好了。很難想像，擅長低買高賣的老巴，27000點不買，上3萬點才去一把梭。
說到底，是不願意高位接盤。
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這一點，華爾街與川普應該也是清楚的。
既然知道它危險，為什麼還要推？因為還有兩大指望：一是美國經濟突然靈光乍現，找到了新週期；二是海外資金來最終接盤。後面這個指望，是川普貿易戰的思維根源之一。也是因此，可以判斷，只要繼續打貿易戰，也就意味著第一個指望被否定，也就是美國經濟還沒找到新週期。
貿易戰的最終結果，是增加外部環境的不確定性，比如原先想投資中國的錢，可能得猶豫一下，這猶豫也有時間成本啊，怎麼能讓金錢睡眠呢？因此就可能買了美國國債，獲取一些確定性的收入。因此，世界經濟與地緣的任何不確定性，都會增加資本流向美元的趨勢，甭管你買的哪國的美元，最終的受益人，都是美國金融體系，因為所有人的美元，最終的戶頭，都在美國銀行體系裡。
當然，美聯儲所設想的貨幣政策路線，也就是加息縮表，實際上也是這個效果。美元的世界貨幣地位所帶來的獨特路徑優勢，別的任何國家都沒有。這不是陰謀論。在存量博弈的世界裡，結果就是推測動機的最好根據。就像警察看動機，是從誰最受益來推理一樣。
筆者認為，美股高估，沒有意外的話，大調整估計是在2020年大選之後，這一點在之前曾多次談到。老川一定要在大選投票前，拿到一個美股高位的，不管它多危險。這是戰略層的一個結論。
巴菲特這樣的體量，或者像主權投資資金，基本都從這個級別去思考決策的。其實，大一點的投資基金，個人投資者，也應做這樣的思考。從戰略角度看，這種靠提前透支公司利潤儲備推升股市的做法，是不能長久的，因此，走勢也是容易突然斷裂的。這一點，大家可以回憶一下去年10到11月美股的暴跌。
當時處於上市公司提交三季報前（三季報基本定一年的基調，所以最重要），為了避嫌瓜田李下，太多上市公司回購暫停，結果出現了黑色10月到11月的暴跌。今年川普知道了，10月是給美股打氣最頻繁的月份，美聯儲也在9月提前動作，搞了5000億美元的擴表動作，並在7月後開始多次降息，主要目的就是對沖10月開始的美股回購空窗期。
所以，今年10月11月是平穩度過了。但是，美股上漲的量能堪憂。有金融市場交易經驗的人，應該不難明白，新高縮量意味著什麼，意味著大量的籌碼沒有交換，獲利盤豐厚，但買盤卻相對不足，不然不至於22個月漲幅才10%。
這種上漲看似水波不興，四平八穩，實際上你不知道什麼時候來個跳水。散戶錢少，自信可以一秒鐘清倉，巴菲特這樣的，到時候你讓他怎麼賣得掉？
跑得早，才能跑到掉啊。
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情緒搏殺，很熱鬧，其實最終只有極少數人，可以做贏家，並且容納的體量有限，所以要求極高，思路方向基本是：人性-情緒高低-短時市場高標-偏好方向。
如果你是做情緒的，熊牛這個問題，無需考慮，因為你博取的就是每天的情緒波動。就如同上週的幾個交易日，A股整體投機情緒衰竭，而避險情緒則投機資金抱團，出現了寶鼎科技高位5漲停、九鼎新材高位7天三漲停，澄邁科技高位2漲停，情緒高手一週可盈利60%以上。
但情緒之為物，越璀璨越短暫。因為，人的神經支撐不了持久的張力，情緒轉換是生物自我保護的需要。
這決定了這些高位票，下週又將面臨被拋棄的可能。昨天體會漲停欣喜的人，明天就有可能被直接按在跌停板上摩擦。
那些在5連扳的漲停板上，接盤的情緒搏殺者，未來一週若不及時割肉出局，也可能面臨本金被跌掉50%的可能。但戰略級卻不同，它可以容納極大的體量的成功者，站在戰略一邊，最差可以守成，最好是遇到「豬都可以飛」的風口。
戰略級的思考，是大資金、大國、大家的最常用策略，是守成者的基本盤，是大巧若拙，其思路方向基本是：週期-國際-國家-政策-團體-個人。沒有戰略性的思維，大國搞不好要背「大鍋」，首富轉眼就能成首負。
從國家層面來看個例子。2013年，高層提出「一帶一路」的設想，就是一個對未來國際格局，進行戰略思考後的行動，它給今天的貿易戰，提前做了個對沖。湊巧的是，2013年，筆者也對未來的大國關係，做了來一個戰略性的預測，提出2015年前後，中美的角力會演變成一個決定未來新格局的事件。因為中國上升為全球製造業的新融合平臺，成為溝通發達國家與發展中國家的無可替代的新平臺，將被老大國認為，這會威脅其金融來錢的路徑，會導致老大國對中國這個製造業平臺的打壓。
貿易站在2018年正式爆發，比當初的預測晚了兩年。美方明確表示，要重構產業鏈。隨後發生的內外許多大事，都是在這個戰略大格局下的必然演進。包括2017年之後，對大鱷們借錢造富模式的緊收慢壓，都是早已寫好的劇本。沒有提前做出戰略應對的首富們，不論在2017年以後的舞台上，多麼長袖善舞，你造車來我踢球，都屬於情緒級別的修補，無濟於大事。在可見的未來，恐怕是要在長久的消磨中，慢慢回吐過去幾年的暴利。
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情緒短瞬而多變，來去如風。戰略常態而穩定，進退有據。
巴菲特不交易短線起伏，不因為一根大陽線，就改變三觀，這是守住其戰略判斷，是知常守常。也只有知常守常，才能做好更微觀的情緒交易，不會把情緒的分、秒、時、日的紛擾，當作是戰略趨勢的演變。尤其是逆大勢而行的情緒交易，它意味著你出手之時，便立於險地，因為全身而退的時間非常有限。這是「先戰而後求勝」，不是「先勝而後求戰」，非對情緒把握爐火純青的人，不可輕試。
明年的世界，各種地緣政治與貨幣困境將繼續，通脹與通縮也將演化，政策的騰挪空間被進一步壓迫，房市、股市，債市，匯市，等各種金融市場，其情緒將更多變。
在此時刻，更需要知常、守住戰略判斷。只有先立於戰略不敗，才能圖情緒小勝。
正如老祖宗所說：知其雄，守其雌；知其白，守其黑；則天下可歸！
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責任編輯:宇真
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