未來會怎麼樣，你還要深入它的業務中一探究竟。（圖片來源：Getty Images）
【看中國2019年12月7日訊】阿里巴巴這次回歸，好比手機轉網，但是它換號了，你再撥打BABA是沒反應的，你要改撥9988！這是阿里巴巴在香港的新代碼。就像手機營業廳，港交所也是有選靚號服務的，一般來說，上市公司需要給慈善基金會捐款，會拿到特別吉利的上市代碼。
說回來，阿里巴巴今天在市場大受追捧。可是未來會怎麼樣，你還要深入它的業務中一探究竟。
不管阿里巴巴做的多麼大，它的核心業務永遠是電商。86%的收入是電商貢獻的。電商就是在網上開商場嘛，商場的生意怎麼做呢？你需要裝修的漂亮大氣，吸引用戶，然後用戶來了發現你這商場裡各種品牌各種商品都有，於是來的人越來越多，大家每年在這兒花錢越花越多，於是商場生意興隆。
但這裡有個問題，商場生意興隆，但是消費都是進了品牌商家的賬戶，你作為商場，用戶可是一分錢也沒給你呀。那商場怎麼賺錢呢？
商場其實賺的是租金，現在主流的經營方式，有時候連租金也不要了，直接從品牌商家的銷售額當中扣點，商場其實是這樣賺錢的。阿里巴巴作為一家超大的商場，它平均向商戶收費是3.6%，京東收5%，亞馬遜在美國直接收12%。所以，業內認為，如果阿里巴巴學同行，向商家提價，還能有一大塊增長的空間。
但今天我們真正重點想講的，是一個燈下黑的細節：因為離得太近，反而看不清；人人都覺得它是個商場，但阿里巴巴現在已經越來越像是一家投資公司。其實包括騰訊在內，這些超級巨頭，都在變得越來越像巴菲特經營的投資旗艦--伯克希爾哈撒韋，他們都使用自己主營業務產出的海量資金，進行著巨大的收購和投資。
打個比方，你經營了一座養雞場，養的母雞會下蛋，孵出的小雞長大了會繼續下蛋。你拿著這些雞蛋，去馬路對面又收購了一座養雞場，這麼一來，你年底得到的雞蛋（現金）多了一倍，你拿著這麼多的雞蛋，又去收購了一個奶牛場，奶牛產了很多奶，你又拿著這些牛奶，收購了一座巨大的農場，農場產出了很多的小麥，你又拿著小麥，收購了……
到了最後，說起來你還是一個專注的農場集團的老闆，但本質上，你在做的事情，已經和巴菲特一模一樣了：用業務產出的現金，不斷尋找能產出更多現金的機器，買下來，產出更多現金，買更多現金機器。這就是滾雪球，這就是偉大的復利，這些企業老闆，本質上已經從經營者變成了投資者，它最大的使命和能力，就是：會花錢！
最新的財報中能看到，阿里巴巴的總資產中30%都是持有的各類投資，而騰訊更加誇張，總資產當中50%都是各種投資。這些超級巨頭，其實都已經變成了超級投資機構。
如果你只是精通一門生意，那麼很快就會摸到生意的天花板不再增長。而成為一家投資機構，不斷收購別人，就像大魚吃小蝦，理論上可以得到無限的增長，巴菲特已經證明了這一點，50年來幾乎是在持續增長。但是成為一家投資機構的代價，你得學會容忍低增長，做投資，長期能得到10-15%就已經很不錯了。具備投資能力的大公司們，能擁有長長的坡，只是坡度不陡，爬坡很慢，你要放低預期。
增長更快和增長更久往往是一對矛盾，如果是你，你會選哪個呢？
此外，這裡還有兩個重要的細節：第一，這些巨頭做的很多投資，是以成本法計入財報的。什麼意思呢？你在一個公司初創期就投它一把，那個時候多便宜啊，但是這些小傢伙成長特別快，但是財報上一般只記錄當年的身高，今天個頭再大不算。如果考慮了這些年的發育，其實阿里巴巴騰訊所持有的投資價值遠比財報上的數字大，真實的總資產，也一定比財報總資產更大！
第二，大家好奇，為何最新財報阿里巴巴比騰訊快一倍（40%vs19%),其中一個原因是阿里巴巴做的那些投資都進行了合併報表處理，是那些小農場貢獻了更多雞蛋；但是騰訊玩法不一樣，騰訊的很多小農場沒圈進來，是希望將來獨立上市的，大家都投了很多小農場，但是有人算了小雞蛋，有人沒算而已。
總的來講，回歸之後，這些巨頭除了吸引中國投資者，還能吸引更多海外投資者。一個很重要的原因，那些歐洲和美國的投資機構，假如它們在紐約投資阿里巴巴，它們會認為這是一筆美國的投資，因為結算等一切事宜都是在美國完成的。橋水的達利歐算過賬，他們投資中國的比例只有10%，投在美國的資產高達50%，他一直在說，美國太多，中國太少，比例失衡，一定要把投資中國的比例提上來。未來，海外機構逐步降低本土投資，增配海外資產。
責任編輯:辛荷
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