【看中國2020年9月21日訊】9月18日，中國國家外管局公布了2020年8月份銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數據。數據顯示，銀行結售匯逆差38億美元，為連續第二個月逆差，結售匯逆差額環比擴大52%。
2020年迄今銀行結售匯數據一覽（數據來源：中國國家外管局）
而銀行代客涉外收付款順差127億美元，其中經常賬戶繼續保持逆差（自2014年以來一直都是逆差），逆差額為43億美元，環比增長7.5%，顯示在匯率升值（抑製出口，刺激進口）的壓力之下，經常項存在壓力。
而資本和金融項順差164億美元，環比增長369%，顯示在人民幣匯率升值、金融項加大開放和中美息差迅速擴大的背景之下，8月份熱錢在流入中國。外管局消息說，8月境外投資者淨增持境內債券210億美元，規模高於歷史平均水平。
2020年以來，銀行結售匯數據一直好於銀行代客涉外收付款數據，而8月銀行代客涉外收付款數據表現良好，結售匯數據卻意外顯示逆差。
為了發現問題，筆者將結售匯數據和銀行涉外收付款數據放在一起進行對比，發現其中經常項結匯率和金融項（熱錢）結匯率差別異常懸殊。
01 經常項的高結匯率
銀行代客涉外收付款數據顯示，2020年前8月，經常賬戶（貿易和服務）累計逆差343億美元。但結售匯數據顯示，經常項累計順差290億美元，一個是逆差一個是順差，這說明中國企業將2020年的所有經常賬戶淨收入結匯之後，還多結匯633億美元。原因或為在人民幣升值壓力驅動之下，企業唯恐人民幣繼續升值將導致自身虧損加大，恐慌性將往年積累的經常賬戶未結匯資金集中結匯所致。
02 熱錢的低結匯率
銀行代客涉外收付款數據顯示，2020年前8月，資本和金融賬戶（熱錢）累計順差548億美元，但結售匯數據顯示，經常項累計順差213.89億美元，2020年流入的熱錢有334億美元仍未結匯，資本和金融項結匯率僅為39%。
對比經常項資金來看，熱錢流入中國更不著急結匯，兩者形成鮮明對比。
兩者的區別如此之巨，導致產生了一個疑問：是熱錢更聰明？還是經常項資金更聰明？
03 銀行淨結匯資金來源
從銀行自身結售匯來看，2020年前8月，銀行自身結售匯順差達到217.86億美元。
那麼銀行淨結匯的錢是從哪裡來的？筆者猜測或有三個渠道。
1）銀行海外淨收入匯回結匯。
2）銀行海外融資匯回結匯。
3）銀行或借用客戶存在銀行的外匯存款用於結匯。上文可以發現，2020年資本和金融項還有334億外匯未結匯，遠超銀行自身結售匯順差217.86億美元。
小結：2020年銀行代客涉外收付款總順差242億美元，但淨結匯722.15億美元，淨結匯資金遠超中國涉外總收入（包括借來的和賺來的），這為支撐外匯儲備穩定在3萬億之上做出了巨大貢獻……
【小知識】結匯是指外匯收入所有者將其外匯收入出售給外匯指定銀行，外匯指定銀行按一定匯率付給等值的本幣（人民幣）的行為。通俗一點來說就是外幣兌換成人民幣。
售匯是指外匯指定銀行將外匯賣給用匯單位和個人，按一定的匯率收取本幣（人民幣）的行為。從用匯單位和個人的角度來講，售匯又稱購匯。簡單點說就是將人民幣兌換成外幣。
