发表时间： 2007-04-20 08:08:15作者：
尽管越来越多迹象显示，大陆股市再度出现泡沬化，但蜂拥前往证交所开户者却比任何时候都多。仅仅过去一周，大陆各地散户投资客就新开了逾百万个帐户，使过去四个月开户总数达一千万以上，超过前四年的总和。不过，分析师警告，如果大陆股市继续热下去，市场可能出现另一次大调整。
目前大陆股市总市值大约八兆人民币，上市公司一千多家，前年上证指数一直徘徊一千到一千五百点之间，但去年初「股改」逐渐完成，以及外资看好人民币升值效应，让热钱源源不绝进场，导致一年来股市已翻一番，至今达到三千六百点。
伦敦《金融时报》引述汇丰（ＨＳＢＣ）股票分析师Steven Sun表示，「这肯定是正在形成的泡沫，因绝大多数股票价格，已体现到二○○九年乐观估计下的收益成长。」
他说，「在上一次股市泡沫高峰期（二○○○年丶○一年），我们看到投资者开户数以每月两百万的数量增长，但也只是目前水准的一半。」
庄家作庄 受害还是散户
摩根士丹利亚太区董事总经理谢国忠说，股市中最重要的是本益比（ＰＥ值），○七年中国股市平均本益比约廿五倍，这是很高的，但金融股估值已陷入疯狂，金融股尚未证明获利，本益比却已超过三倍，除印度银行外这是世界上最贵的，显示股市已存在一定泡沫。
对於这种「全民炒股」现象，中共国务院发展研究中心研究员吴敬琏已多次提出警告。他说，目前全民炒股相当不正常，大陆股市仍处在「庄家作庄」阶段，泡沬相当严重。他担心一旦全民炒股，最後受害者可能是散户大众。
「目前，任何进入股市的资金都不明智，且都来自那些最不能承受损失的人」曾着书分析中国股市的侯伟（Fraser Howie）表示，「这一定会让政府担忧社会的稳定。」
去年，全年中国股市总计上涨逾一三○％，导致内外投资客争先恐後涌入火爆的股市，迄今为止今年又上涨了四○％。就在散户投资客继续涌入股市之际，外国投资客对中国股市的态度已开始变得谨慎。
《金融时报》说，历经五年熊市後，去年散客再度大举重返股市，新开帐户速度一直在稳步加快，这是衡量股市冷热的一个重要指标，但过去也曾出现交易员使用虚假身分开设数千个帐户的案例。且由於许多投资者同时开设深沪股市帐户，开户资料也可能被重复计算。
外资谨慎 降温势在必行
今年二月股市出现一波回调前，中国政府曾试图为股市降温，多次在官方媒体发表社评，就股市投资风险发出警告。但在那次之後，北京一直保持沉默，许多投资者猜测，领导层是默许如今的「牛市行情」。
不过，摩根大通中国证券部主席李晶表示，「我们预计政府不久後，就会出台更多给市场降温的措施。」谢国忠认为，去年大陆股市的过度流动性，已让股市翻一番，但为避免大陆股市再经历像○一年发生的「繁荣─崩盘」（Boom-Burst）现象，股市降温是势在必行。
