近来中国已经暗示了其重要的经济决心:提高人民币的国际地位，并促成上海成为全球重要的金融中心。这两个目标都不是短期内可完成的，不过这意味着为达到目标而采取的一系列措施，结合中国巨大的成长潜力，可能会令其泡沫大到宏伟而又危险的程度。
说其宏伟，它有些类似于互联网泡沫以及19世纪美国的铁路修建潮，是因为在中国国内产生泡沫的在方向上是正确的，它将借此生产大量有用的商品，而这些商品将会改变世界。泡沫的产生毕竟需要一个题材，而中国则拥有史上最佳题材之一。
言其危险，就像房市泡沫那样，是因为泡沫将不可避免地越吹越大，并可能会拖垮全球的银行和金融体系。
据法国兴业银行驻伦敦分析师Dylan Grice的说法，相比于互联网和房市泡沫，对中国来说更有借鉴意义的范本近在咫尺，即日本经济一蹶不振之前所产生的泡沫。
Grice表示:"中期来看，中国存在着能够催生所有资产泡沫的根源。基本面是很好的题材，要贩售此一题材不愁没人接手。如果你给予投资者大量流动性，他们可能会用来做理性的投资，但更有可能做出极蠢的事情。"
中国和日本具有惊人的相似性。两国都成功地实现了工业化，经济发展模式却都趋向于高储蓄、低消费、重出口以及人为的压低本币汇率。这麽做的结果就是两国都囤积了巨额的美国公债。
不过两国也愚蠢地吓坏了它们的西方客户和竞争者。还记得美国汽车业劳工焚烧日本汽车的事件吗?这种举动固然带有嫉妒的原因，也掺杂了此消彼长的无奈，而这也用力推助了泡沫思维一把。
日本在随後一段很长的时期内缓慢的放开其资本帐户，允许日圆汇率自由浮动，并且放松了对金融市场的管制。
Grice指出，上世纪80年代，曾有一段时间全世界都喜爱上日圆，认为日本的崛起意味着日圆将不断走升。结果，日本企业实际上借入美元并换成日圆，以此博取收益。其中多数资金流入股市，股价一飞冲天，从而进一步强化泡沫幻觉。
日经指数升至高不可攀，最後东京居民若想购买一间极小的公寓房，也需抵押贷款100年。
**良性泡沫和恶性泡沫**
当然，这种情形并不局限于日本。日本经济泡沫已经破灭，至今还努力与通缩搏斗，尽管劳动力减少也是通缩的原因之一。
在美国强力施压之下，日本不得不让金融体系和外汇制度自由化。
时至今日，几乎可以肯定中国货真价实的实力相对更多一些，而且所有迹象都显示中国将按自己的意愿和时程行事。
不过，让中国开放金融外汇体系也并非妄想。
中国官员表达了让人民币在全球贸易中发挥扮演重要角色的渴望，并表示将在2020年前让人民币能够扮演储备货币角色。
这几乎肯定需要放松对金融市场的监管，上海若要成为全球金融之都，也离不开这种需求。
中国现在之所以购买美国公债，并非是看好其价值，而是因为想要维持汇价的竞争力，更不用说是为了保护自己过去所购买美债的价值。随着这样的需求告终，这部份的资金将寻求高报酬，加上人民币升值，国际资金毫无疑问地将前仆後继涌入中国。
这样的流动性和监管解禁，加上强烈的民族自豪感和看似合理而又荒诞的景象，将一步一步催生泡沫。日本已经上演了这样一幕，中国或将步其後尘。
中国近来的遭遇更凸显了这一点。投机活跃，政府强制银行发放的数十亿计贷款流入股市。
毋庸置疑，中国政府完全明白所发生的一切，肯定决意要维持管制。他们可能发现这并非易事。像美国那样致富是令人陶醉的事情，而要开始相信自己的媒体报导也并不困难。
随着动能蓄积、钱潮涌进，这很容易被视为伟大国家应该迎向盛世之天命。
鉴于此一机遇规模庞大，题材魅力十足，中国的泡沫将很可观。投资者得做好各种准备，在泡沫破灭时躲得远远的。(完)
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:路透社
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