英美日义 倒债风险升高

发表:2009-11-24 21:22
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伦敦金融时报报导,工业化国家财政日益恶化,与这些国家主权信用相关的衍生性金融商品市场则愈来愈活络,显示投资人看衰这些富国,认为他们倒债的机率愈来愈高。

据保管信托与结算公司(DTCC)资料,与美国、英国和日本连结的主权信用违约交换(CDS)交易量,过去一年来暴增一倍;而债务负担在已开发国家居前几名的意大利,CDS交易量在单一国家中最高。CDS基本上是一种转移违约风险的金融衍生性商品,CDS合约的买方向卖方付费,卖方则担保债券违约时买方的损失。

相对之下,与俄国、巴西、乌克兰和印度尼西亚等新兴市场国家连结的CDS交易量,在过去12个月期间不是持平就是下滑,代表投资人对交易这些国家的风险愈来愈没兴趣。

这和过去的情况截然不同。以前,已开发国家的CDS市场很冷清,因为投资人多认为倒债对这些国家而言是遥不可及的事,买卖这些国家倒债风险的「保单」,根本无利可图。

不过,经过这场经济衰退后,各国因推出规模庞大的刺激经济政策,导致债务节节高升,加上政治和经济情势愈来愈不稳定,愈来愈多投资人开始为这些国家「买保险」。

在此同时,许多银行也准备好要提供「保障」,以收取「费用」。

这些费用近来突然激增,因为为已开发国家债务买保险的成本,从去年夏天就开始增加;担保新兴市场国家债务的成本,则逐渐下降。

Evolution公司固定收益研究部门主管简金斯指出,如果市场哪天认为这些国家的债务到了无法负担的时候,公债市场可能涌入天量卖压,殖利率就会随之狂飙。他呼吁各国政府采取行动,削减赤字和债务。

惠誉集团旗下的资料部门Fitch Solutions表示,在CDS市场上,已开发经济体的前景以及债市的不确定性,几乎和新兴市场一样高。

意大利和巴西是策略师最常用的例子,拿来比较已开发和新兴市场的财富。预估到2010年时,意大利的负债与国内生产毛额(GDP)比会升抵127.3%。


(文章仅代表作者个人立场和观点)

来源:经济日报

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