A股历史上，上市公司造假前仆后继，前有主板臭名昭著的银广夏，近有中小板情节恶劣的绿大地。现在，顶着“稻米精深加工第一股”光环的万福生科承认财务造假，成为创业板造假第一股。
南方周末记者调查发现，从包装上市到日前公告，万福生科的拙劣造假给投资者留下无尽陷阱，也在处处挑战资本市场的底线。
“作为一名扔掉铁饭碗自主创业的民营企业创始人，我可以自豪地告诉大家，公司的业绩是真实的。”2012年7月31日，龚永福在深交所互动易交流平台信誓旦旦地说。他是创业板上市公司万福生科（湖南）农业开发股份有限公司董事长。
仅仅三个月后，2012年11月23日，万福生科收到深交所对公司及相关当事人给予公开谴责的信息，公开致歉。30天前，万福生科发布更正公告，承认“业绩不是真实的”：以2012年半年报为例，该公司虚增营业收入1.88亿元、虚增营业成本1.46亿元、虚增利润4023万元，以及未披露公司上半年停产。
承认财务造假，在创业板上市公司中尚属首例。在此前的2012年9月18日，证监会对此立案进行调查。
万福生科本是一家业内籍籍无名的稻米加工企业，坐落在湖南常德沅江边上。2011年9月27日，它以每股25元的发行价成功登陆创业板，加上超募资金，共募集4.25亿元，曾被多家券商誉为“新兴行业中的优质企业”。
南方周末记者对万福生科进行长达3周的追踪调查后发现，在公告中轻描淡写的数据背后，是一连串令人触目惊心的造假骗局。
产品收入最高虚增100倍
“参与假账的普通财务人员都非常害怕，迫于龚永福和财务总监的压力，也为了保住饭碗，无奈、违心地参加了这次财务做假。”一位参与造假的万福生科前财务员工程至平（化名）小心翼翼地对南方周末记者说。在准备出中报那段时间里，近二十名财务人员每天都要在办公室和会议室里挑灯夜战。“天天编假资料、做假账，自己都弄迷糊了，连跟家人讲话的时候都分不清自己说的是假话还是真话。”
根据年报显示，万福生科的主要产品有：大米淀粉糖、大米蛋白粉（饲料级、食用级）、米糠油和食用米等系列产品。
“万福生科销售大米、麦芽糖等十几种产品，大多数产品的销售收入被随意编造，比真实收入虚增四五倍是平常事，有的产品根本没有销售也凭空虚造收入。”程至平说。
在万福生科十多种产品中，收入造假最离谱的是麦芽糊精。在公司中报中，该产品的销售收入达到1124万元。但南方周末记者从多个渠道证实，万福生科 今年没有销售过麦芽糊精。“这是无中生有，就算有销售过麦芽糊精，那也是年初把剩余的一点库存尾货清理卖掉，收入不超过10万元。”程至平说。
这意味着，麦芽糊精收入虚增超过100倍。
同样荒诞造假的是万福生科另一品种的淀粉糖产品——葡萄糖粉。半年报显示上半年葡萄糖粉卖了1400万元人民币，但程至平透露说，葡萄糖粉今年销路 不畅，营收大幅下滑，只卖了四十多万元左右。而南方周末记者获得的一份查账工作底稿显示，葡萄糖粉收入的确切数字为43万元，虚增三十多倍。
万福生科曾经高调宣称卖得最好的淀粉糖产品——麦芽糖浆，2012年上半年销售高达1.22亿元人民币。而公司的更正公告称，麦芽糖浆的真实收入在2,000万元左右，万福生科在麦芽糖浆收入上虚增了5倍。
蛋白粉是万福生科另一项稻米精深加工产品，半年报显示该产品收入为2,754万元人民币，根据查账底稿显示，实际收入仅为352万元，虚增了将近7倍。
大米加工生意是龚永福和万福生科赖以起家的老本行。但其大米销售收入也存在严重造假行为。万福生科上半年的优质米销售收入为5,112万元，但根据其发布的中报更正数据，实际仅为1,120万元，虚增了将近4倍。
从万福生科发布的中报更正数据也可看出，此前造假的中报显示上半年营业收入为2.7亿元，更正后此项数据仅为8,217万元人民币，收入总额虚增 1.8亿元。更令人吃惊的是，万福生科2011年下半年成功上市从股市圈走近4.25亿资金，仅仅过了9个月业绩就“变脸”——亏损1,117万元。
上述产品的毛利率也严重造假。从万福生科中报更正数据可以看出，葡萄糖粉、麦芽糖浆、蛋白粉的实际毛利率为5.75%、10.88%、14.07%，而此前造假中报的毛利率高达22.08%、21.84%、25.99%。
“万福生科中报更正数据出来以后，内行看笑话，外行很失望。”常德粮食系统一位人士对南方周末记者说。该人士介绍，万福产品收入造假集中在麦芽糊精、葡萄糖粉、麦芽糖浆等所谓稻米精深加工产品，以配合该公司在资本市场包装和炒作“稻米精深加工和循环经济模式”等概念，“现在泡泡戳破了，还不知老龚如何收拾残局”。
5大客户的玄机
有了收入，必须要有销售对象，因此，在万福生科的弥天大谎中，精心装扮销售客户的程序必不可少。程至平告诉南方周末记者，“客户的合同和收入数字随意捏造，简直肆意妄为。”
程至平回忆，公司常常请来财务高手在现场指导造假——如何让造假的账目看起来合理，如何更容易通过会计师事务所的审计等等。
不过，做假总会露出马脚。通过调查，南方周末记者发现，在公司半年报的前五名主要客户中，多有涉嫌虚构交易和虚增销售收入等造假事宜。
东莞市常平湘盈粮油经营部是万福生科销售大米的第一大客户。IPO时万福生科公布的数据显示，从2009年到2011年6月30日，万福生科向常平湘盈粮油经销部累计销售金额为7,571万元。而2012年半年报显示，万福生科向常平湘盈粮油经销部卖了1,694万元大米。
2012年11月15日和19日，南方周末记者两度走访东莞市常平镇东站货场。湘盈粮油经营部门口竖着大大的牌子，写着“专卖湖南早熟米”。跟隔壁普遍占地两三个店面的商铺相比，湘盈粮油经营部只有一个仅50平方米的店面，颇显单薄。
现场看到，这家米店有出售“金新银、赤湘早籼大米、金风雪”等五六种湖南品牌和东北大米，并未卖万福生科的“陬福”牌大米。粮油经销部一名王姓员工确认说：“两年前有卖，现在没有卖福米。”
工商资料显示，“东莞市常平湘盈粮油经营部”成立于2008年1月9日，是一家个体户机构，经营者为杨晓，注册资本仅2万元。
常平湘盈粮油经营部成立的第二年，就突然成为万福生科第四大客户，销售金额为1,545万元，接下来的2010年销售金额就达到3,069万元。
“一家注册资本仅有2万元的小商铺可以向万福生科累计采购1.06亿元的大米，你相信吗？”深圳一位投资者表示不解。
“一年营业额一百多万，这一带的粮油店生意都差不多。”湘盈粮油经营部对面一家主卖江西米的米铺老板介绍说。这家店铺，面积是湘盈粮油经营部的两倍。
按照万福生科半年报，其向第二大客户湖南祁东佳美食品公司销售麦芽糖浆等产品，销售金额为1,416万元人民币。根据公司更正公告，万福生科向该客户的实际销售额仅为223万元，虚增幅度达6倍。
湖南省傻牛食品厂和怀化小丫丫食品公司分别是万福生科的第三大客户和第四大客户，万福2012年半年报显示，其分别向两家客户销售1,380万元和 1,340万元麦芽糖浆。但在万福生科的中报更正公告中，傻牛食品厂和小丫丫食品公司从前五大客户名单中消失——按照中报更正公告数据，更正后第五大客户的 销售额是90万元，傻牛食品厂和小丫丫食品公司的真实销售额因此还在90万之下。与此前造假的1,380万元和1,340万元销售数据相比，万福生科向这2家 客户的销售收入虚增幅度超过14倍（1,380万元/90万元-1）。
万福生科半年报还显示，津市市中意糖果有限公司是其第四大客户，销售金额为1,342万元人民币。但中报更正数据显示，万福生科向该客户的真实销售额仅为119万元，虚增幅度高达10倍。
看不见踪影的“畅销米”
根据招股说明书显示，万福生科产品的主要销售地是湖南、广东、湖北，2010年，三省合计收入约占主营业务收入的95%。
事实却是这三地的销售收入并不理想：
湖南是万福生科卖米的大本营，对比更正前后的中报数据可以发现，2012年上半年该公司在湖南地区的实际营收3976万元人民币，假账数据为1.71亿元，虚增营收额1.31亿元。
广东是万福生科的另一重要市场，该公司在广东的实际营收3,981万元，假账数据为7,882万元，虚增了1倍的营业额。湖北地区上半年的营收为0，但假账数据虚增成265万元。
在中报造假曝光后，龚永福曾回应媒体说：“普米、精米主要集中在本地和广东。”万福生科的宣传资料中也称“陬福”牌大米获得了“中国粮食行业协会”的“优质米”、“放心米”称号，并畅销湖南省内各大超市及省外广州等十多个（省）市。
但在亮眼的宣传背后，南方周末记者发现即使在湖南省内，万福生科产品的知名度并不高。在长沙、常德等地，南方周末记者走访十几家卖场和超市，均未看见有万福生科的陬福牌大米出售。长沙新一佳超市的一位经理明确表示，“常德来的大米主要是金健米，没见过陬福大米这个牌子。”
在万福生科的所在地——桃源陬市镇的数家商场和超市，也难觅陬福大米的踪迹。甚至在距离万福生科公司300米外的菜市场中的数家米店内，也看不到万福大米销售——这些米店摆卖的都是陬市镇另一家胜利大米厂生产的大米。
“其实万福生科的米在本地市场占有率就很低，在湖南境内卖不过金健米业。外地的超市基本没有陬福米这个牌子。”常德本地一位同行告诉南方周末记者。据其介绍，只是在万福上市前后，才铺进了许多超市，之后就逐渐撤出。
广东是万福生科除湖南外最重要的市场，万福生科宣传册中也称“陬福”牌大米还在广东地区畅销。然而在广州、东莞等十几家批发市场、大型超市，都难觅踪影。
佛山和东莞等多位粮食经销商向南方周末记者透露，在万福生科上市前，龚永福通过“土办法”建立了一个稳定的经销商网络，但2007年以后，龚永福忙于把公司包装上市，就很少与这些老客户联系，经销商队伍不断流失。
“对于大米这样的日用食品，没有强大的销售网络，万福生科的巨额收入只能依靠造假和虚增，来维持一个高成长的资本市场形象。”招商证券一位分析师说。
圈来的钱哪去了
万福生科通过股市一举募集了4.25亿元，这些钱究竟被用到了哪里？
细细剖析万福生科的资金流向，2012年的半年报显示其在建工程总额为1.79亿，但在后来的中报更正数据中，该项数据为9,962万元，在建工程被虚增了8,035万元。
其中，万福生科上半年号称投入4000万的污水处理工程款，尤为陬市镇当地居民所关注。当地居民递交给南方周末记者的举报材料称，“万福生科违反国家政策，将工业有毒废水直接排放到河里，致使一条清澈的小河现在成了一条死河，鱼虾、生物全无，臭气熏天。”
龚永福因此曾对父老乡亲承诺，要投入巨资解决污水处理问题。中报显示，污水处理工程的账面值为4201万元。但是在中报更正数据中，该项数据仅为201万元。从这个数据来看，承诺的资金并没有兑现。
接下来一个疑问是，在建工程中虚增的8,000万工程款流向何方？
“从股市圈来的钱和工程款，可能拿去补财务窟窿了。”常德本地一位金融人士称。据该人士介绍，龚永福在万福生科上马很多项目，上市前就向当地银行借了很多钱，直到2011年上市以后才逐步还清银行贷款。
该人士还透露，龚永福的资金链一直很紧张。虽然上市后龚永福及其妻子的持股账面价值一度超过10亿元人民币，但这只是纸面财富。万福生科2012年7月下旬的公告显示，龚永福及妻子将4719万股股份质押给中原信托公司，具体融资额则未披露。
“龚永福让万福生科财务造假，可能也是受PE资本和小非股东压力。”上述人士称。在万福生科上市前，龚永福引入不少小非股东，包括3家PE机构和7 名自然人股东，其中2名90后农村娃身家一度超过千万，这些小非股东本来在2012年9月底股票就能解禁流通，但随着万福生科被立案调查，套现时间也被推 迟半年。
“不少小非股东只是代持，背后都是有权势的人物，老龚得罪不起。为了让它们能在股市上卖个好价钱，只能硬着头皮做假账。”上述常德金融人士说。
截至发稿日，万福生科的股价在14月内，从最高值34.89元跌至5.88元，跌幅达83%。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:南方周末
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