金价自10月初以来受压回落，至今跌幅已超过100美元，降至三个多月以来的低位。在投资者大规模的获利回吐、技术性抛盘以及股市行情回暖的共同影响下，黄金市场遭受打击。在财政悬崖达成协议之前，股市资本流动性达到“泛滥”的程度。美联储推出的新一轮货币宽松政策应该能够为金价提供支撑，但黄金现货已经严重超卖，表明市场投资机会存在较高风险。
在周二遭受猛烈“攻击”之后，黄金投资者周三仍心有余悸，投资家兼市场评论员丹尼斯·加特曼（Dennis Gartman）如此说道。金价在周二下跌近2％，跌落至15周以来的最低水平1,662美元，这种延续至今的下跌势头使得人们对明年黄金的前景产生质疑。纽约当地时间周三下午12点19分，黄金现货价格持平，报每盎司1,670.50美元。
在俄罗斯外贸银行资本（VTB Capital）的分析师安德雷·克鲁琴科夫（Andrey Kryuchenkov）看来，“大规模的获利回吐”及“缩减仓位”似乎是造成黄金市场自10月初承受抛压的主要原因。随着年末的逼近，黄金投资者赶在新的税收制度生效之前，纷纷平仓，获利回吐，这是来自加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）乔治·吉罗（George Gero）的观点。克鲁琴科夫强调了以下造成黄金市场走弱的原因：交易所交易基金（ETF）的多头平仓行为、价格低点的支撑力度不够以及持续的技术性抛盘。
关于财政悬崖问题的谈判形势改善也是金价下跌的一个原因。最近，美国众议院议长约翰·伯纳（John Boehner）发出提议，表示愿意接受对年收入在100万美元以上的美国人提高税率，而奥巴马总统提议将提高税率的对象确定为年收入在25万美元以上的美国人，在此之后，市场投资者似乎越来越相信，美国决策层将达成一项协议，避免财政悬崖最坏结果的出现。同时，这也引发了股市的回升：不确定性的减少以及经济基本面的逐渐好转将对私营部门形成利好，从而提振股市。
这却对金价的走势造成不利影响，对此加特曼与克鲁琴科夫的观点完全一致。加特曼指出，“随着投资者纷纷抽离黄金投资资金，转投股市，金价上涨无望。”克鲁琴科夫补充说，“随着宏观环境的改善，特别是如果能够避免‘坠崖’的话，发达经济体的黄金投资者一定会考虑到即将到来的经济复苏以及好于预期的美国经济数据的提振作用，进而将投资黄金的资金分散配置于其他风险相对更高的资产。”
尽管如此，千万别指望黄金走弱一直延续到2013年。从基本面上看，黄金前景相当不错，至少2013年上半年看起来会是这样的。克鲁琴科夫解释说，出乎意外的是，对于周二金价的“元气大伤”，美元走软并没有起到多少缓和作用，但短期来看，它应该能提供支撑力量。随着美联储最新一轮量化宽松政策的推出，它扩大了量化宽松规模，每月资产购买量将上升至850亿美元，而且时间表也较之前延长。随着量化宽松创造的大量资本蜂拥至市场，市场流动性将呈泛滥状态，同时它也将对黄金市场提供支撑。
然而，风险依然存在。本年度，美国经济状况持续改善，这可能推高实际利率；欧洲主权债务危机的化解，以及致力于改革的中国可能会进入一个速度略有回落但却更加稳定的增长阶段。这三大因素共同发力，将威胁到黄金牛市行情。甚至，黄金市场长达十年之久的大牛市有可能在今年末画上句号。
相对而来，黄金现货仍具有相对抗跌性，但金矿类股票并没有提供安全避险性。大型金矿类股票，包括纽蒙特矿业公司（Newmont Mines）、巴里克金矿公司（Barrick Gold）以及加拿大金矿公司（Goldcorp）的股价全部下跌，今年以来这批股票的累计跌幅介于15%与25%之间。形成鲜明对比的是，黄金交易所交易基金GLD的价格却上涨了大约4%。
过去几周，金价一直跌声连连，而且还会延续这种走势。不过，极度宽松的货币政策会发挥反作用，迫使投资者在决定明年是否投资黄金时三思而后行。
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来源:福布斯中文网
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