【看中国2015年03月26日讯】进入2015年以来，人民币一直是处在喋喋不休的贬值通道里，甚至出现多个交易日在2%的跌停价位附近震荡的走势，市场前景极为黯淡。可是，就在市场对人民币的一片看跌声中，人民币对美元的汇率在3月16日至3月20日这一周却突然飙升，中间价累计上涨了155个基点，即期汇率累计上涨664个基点，一举抹去了今年以来的跌幅。然而，3月22日，人民币汇市的尾盘却又迎来一阵急跌，让全球市场为之愕然，接下来如何演化更是悬念重重。市场人士提示，这波反弹可能并非人民币大幅升值的开始，汇改政策的风险正在进一步提高。
有国内资深财经人士表示，人民币汇率之所以突然“揭竿而起”，是因为此次央行抓住美联储最新表态的机会，借力打力对做空人民币的“境外势力”进行了一次成功的逆袭。而这只是开始，人民币之后还面临一股更大的风险。
美元作为曾经最值得信赖的信用货币，在2008年金融危机后的表现“辜负”了太多期望。也正因如此，黄金在金融危机时成为了最佳避险配置资产，人民币也在中国经济增长的助力下受到追逐。然而，2014年以来，美国经济开始步入复苏通道。美元指数从年中开始持续走强，全年增长将近13%，这在近20年内都极为罕见。
反观与美元关联紧密的人民币，2015年3月屡次逼近跌停，资金出逃压力陡增，央行紧急调高人民币中间价以求稳定。招商证券分析师近日表示，此轮人民币贬值的原因并不是人民币太弱，而是美元太强，且美元的强势是这么多年少见的。
数月以来，高盛等跨国金融机构一直在做空人民币。原因很简单，中国各项经济指标都不太理想。市场普遍预期，随着美元进入加息周期，人民币汇率绑定美元的局面肯定会有所改变。因为目前中美处于不同的经济周期，美国经济全面复苏，未来面临通胀压力，必须加息。而加息，会让一种货币更值钱。相反，中国跟绝大多数 国家即将进入通缩，需要不断降息，这会让货币更不值钱。
同时，中国为了保增长，长期以来广义货币M2增速一直比GDP增速快很多，最新的数字是快5个百分点。这意味着，人民币每年对内贬值5%左右。一种货币，每年对内贬值5%，然后对外汇率不变，甚至还升值，你觉得能持久吗？
随着新兴市场经济增长放缓，日欧进入新一轮的货币宽松，美元的走强势必会从一定程度上吸引资金的流向。而随着美元资产的价值回归，大规模资本的流出也对人民币的贬值起到了“推波助澜”的作用。
近期公布的中国四季度国际收支账户数据显示，含净误差与遗漏项(NEO)的净资本外流规模达到了创纪录的910亿美元，较之二、三季度的510亿美元和720亿美元（均含NEO）进一步攀升，净资本外流态势极为明显。
根据摩根大通的估算，2014下半年中国已出现大量资本流出。根据贸易顺差（包括商品和服务贸易）、直接投资和企业与居民外汇存款变动额调整后，2014年第三季度和第四季度“热钱”外流总额估算分别为494亿美元和1089亿美元。与此同时，人民币贬值窗口较往年更为频繁的打开，一些国内的外贸型企业出于对冲风险的需求，也开始“挖墙脚”。
为了应对国内对美元的需求，中国连续六个月减持美国国债，说明了什么？说明中国的外汇需求吃紧，必须抛售美国国债来应对，满足对购汇的需求。中国过去一直是美债的第一持有国，因为近期的连续减持，已经被日本超过。
有评论认为，这次人民币汇率暴涨，除了为保楼市和给即将成立的亚投行（AIIB）讨个“好彩”，同时也为了降低人民币贬值预期。但事实上，2015年人民币汇率是必须贬值的，当然幅度不可能太大，3%到5%是必须的，否则，制造业压力太大。
尽管此次美联储对加息问题的最新表态，取消了“耐心”的措辞，但事实上仍然维持了鸽派的立场。所以，中国央行获得了一次有利的“反击”机会。只不过这次反击，超出了正常的市场反应，有明显“重拳出击”的意味。
其实对于人民币汇率问题，中方一直以来都非常纠结。继续升值，制造业无法承受，只能继续加大出口退税补贴力度，这成为国家沉重的负担，而且很难公平地将利好释放给每个企业。如果贬值，楼市、股市的估值都将下降，对中国目前实施的所谓“一路一带”、“亚投行”也会带来不利影响。如此下去，人民币可能会面临着像卢布那样崩溃的惨淡命运。
有国内货币专家表示，为了避免发生像俄罗斯那样的货币危机，中国在目前阶段必须加强外汇管制。今年是美元大走强的一年，而且这种走强会持续很长时间，将会导致大量新兴国家的货币发生危机。为了避免危机，央行已经提前加强外汇管制，因为他们担心，如果像俄罗斯那样到最后才采取外汇管制，最终还是避免不了卢布崩溃的命运。
值得注意的是，趁着人民币突然暴涨，中国在上周连续放出了两个消息：中国人民银行网站发布的《黄金及黄金制品进出口管理办法》称，央行根据国家宏观经济调控需求，可以对黄金及黄金制品进出口的数量进行限制性审批；外管局要求各银行清查并上报1万美元以上个人外币现钞存取数据情况。
可见，中国央行已经开始外汇管制，人民币汇率战已经开始了。对于外汇的取现和转账的核查，这明显宣告了外汇管制的极大加强。这背后说明，现在中国大量资金在外流，对于外汇需求量非常大。这项政策和限制黄金进口同时推出，大家可以想象，实际上中国的外汇流出，很大程度和黄金相关，而且非常严重。
现在的一个现实情况是，人民币已经很难长时间维持强势，而美元又在走一个超级长的大牛市，资金不可避免的在想尽一切办法流出中国，大面积流出的后果，很可能导致人民币发生货币危机。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:靖晔
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