全球金融与经济危机开始拉响警报（网络图片）
【看中国2016年09月20日讯】如今的国际经济、金融面临着剧烈的动荡。所以，连美联储前主席格林斯潘都说，这是一个极为特殊的时期，历史罕见。那么，未来的国际金融及经济秩序可能会存在哪些变数呢？
其一，自然是欧洲的银行业，德银的问题已经显露。
在欧盟裁定美国市值最大公司苹果补缴约140亿美元税款后，美国财政部几乎“立即”向欧洲第一大行开出了140亿美元的等额罚单。苹果有能力承受这样的罚单，但对于德银来说，却是压垮骆驼的最后一个“稻草”。德银的债券和股价不断暴跌，可以预见，德银在正式宣布向市场融资时，市场也会把门关上，避而远之。所有看似可行的选项对于目前的德银而言实际已经关闭。只要美国司法部门坚持这样的裁定，德银很难逃出生天。
根据巴塞尔协议，欧洲银行必须被动持有国债，现在美债价格在下跌、收益率在上升。这自然会带动欧债收益上升，不断打压欧债的价格，到了一定的时间点，银行就要减记，这对于德银和欧洲等银行业又是一道鬼门关。在欧债负收益时期配置的欧洲各国国债，已经是欧洲银行烫手的山芋。
其二，原油问题。
以沙特为代表的欧佩克在这场石油战争中遭到彻底的惨败，并不是败于原油的开采成本，因为沙特、伊拉克、科威特、委内瑞拉等产油国的开采成本远远低于美国、加拿大等非油盟国家。关于这一点，如松在去年的新浪博文中就已经分析并预见，石油战争打的不是开采成本，而是包括国家管理成本在内的综合成本。欧佩克的原油开采成本虽然很低，但国家的行政成本很高，最终造成综合成本过高，下图是德银计算的产油国2016年财政平衡所需要的油价：
产油国2016年财政平衡所需要的原油价格（网络图片）
由图可见，现在的油价距离俄罗斯等大部分产油国的财政预算平衡点很远，意味着低油价如果持续，这些国家财政破产和债务违约都将是最可能的前途，尼日利亚、沙特、俄罗斯等都面临着这一威胁。
而美国、加拿大等国家虽然原油开采成本高，但国家的管理成本低，国民经济的产业结构比较齐全，就使得原油在国际市场上具有竞争力。这一点在委内瑞拉和美国原油的对比上非常典型，虽然委内瑞拉的开采成本仅仅是12美元，而美国的平均值超过30美元，但到了今天，美国的原油生产却再次走上上升的轨道，而委内瑞拉的原油开采却不断萎缩，让出国际市场份额。
只要美国的原油生产运行在上升的轨道，欧佩克等产油国就无法达成任何冻产协议，因为这相当于给美国的原油生产企业做嫁衣，随着冻产的进行，产量下降，产油国的财政根本无法承受。
可惜，现在的市场恰恰是这样的状况：至9月16日当周，美国石油钻井总数为416口，创7个月以来新高，这只能说明，国际油价自从2014年中大幅下跌以来，美国原油企业通过技术进步改进成本的速度非常快。连欧佩克也没有预料到美国原油生产企业进步的如此快速。如果欧佩克和其他产油国冻产，只能让美国原油企业快速地扩大市场份额，而对于油价的影响很有限（很可能是短期脉冲），这将让很多产油国的财政陷入更深的困境，所以，他们很难有胆量真正减产，即便签订有关协议，也不会得到执行，因为财政才是命根子。
如今，沙特、俄罗斯的产量都在历史高位，虽然委内瑞拉、尼日利亚退出了部分产能，但伊朗的产能正在恢复，而美国的产量还在增长，供给依旧充沛，但这还仅仅是供给的压力；另外一方面，全球经济远远没有去年有关国际组织所预测的那么乐观（IMF预计2016年全球经济增长为3.1%），美国上半年的经济增长仅仅是1%；中国的经济增长虽然公告的数字是6.7%，但是，成品油消费税的大幅下滑，预示实际的原油需求很可能和GDP数字所表示的需求相距甚远；欧元区和日本的经济增长依旧非常低迷，这些需求因素才是原油价格的噩梦。7月17日，欧佩克发布报告认为，2016年世界对石油的需求增速为119万桶/天,而2017年增速会降到每天115万桶。这种美好的愿望基本不会实现，真实的需求状况可能才是原油市场真正的黑天鹅。
这会带来很多问题，沙特会不会放弃联系汇率？与俄罗斯和其他产油国开始残酷的汇率战和价格战？这种可能性非常大。如果这样，必定打击俄罗斯、哈萨克斯坦、阿塞拜疆、巴西、尼日利亚等国家的汇率，加重债务危机。尼日利亚在今年初即申请世界银行和非洲开发银行的援助，阿塞拜疆也已经申请IMF援助。尤其要关注尼日利亚和俄罗斯，俄罗斯的外债规模接近5000亿美元，而去年的国内生产总值仅仅1.31万亿美元，卢布继续贬值很可能引爆外债危机。根据国际清算银行的数据，欧洲银行敞口最大，所持俄罗斯非卢布债务约为1500亿美元，一旦俄罗斯违约，欧洲银行将风声鹤唳，再次处于风口浪尖。
如今的国际原油市场，不把那些低效的产油国清除出国际供给市场并短期无法恢复产能，国际原油市场就很难安宁；而一旦某些国家的产能被大比例强行驱逐，就一定带来债务违约，这是国际上最大的风险事件之一。
原油市场供需平衡的真正恢复，比原来预计的时间要长，或许就从主要的产油国债务违约开始，因为这意味着足够多的产能被清除。
其三，川普(特朗普)上台，中国怎么办？
川普说过，如果他当选，要和中国打贸易战。川普当选后可能大幅修改对中国的经济政策，包括将中国定性为货币操控国家，把中国出口关税由目前的4.2%提升至45%。大和资本亚洲（除日本外）股票研究部首席经济师赖志文表示，如美国将中国出口关税提升至45%，中国向美国的出口将减少87%，即损失4200亿美元，中国GDP因而下跌2.62%，即损失2850亿美元；计及出口受压造成的就业、消费等连带影响，将令中国未来三年的GDP减4.82%。
这一点并不很重要，GDP不过是一个数字而已，更重要的是：一，赖志文表示，到2015年，中国的外商直接投资达2.84万亿美元（相信加上这些年的经营收益，外商在中国的权益应该远高于这个数字），当中国出口到美国关税长期维持于45%，将形成外商撤资的趋势，估算对中国GDP造成3.91%的损害。外商撤资将严重地冲击中国的国际收支平衡，加大贬值的压力；二，当出口美国受阻之后，中国的外贸平衡会恶化。今年前7个月，对美贸易顺差8779.1亿元，而贸易顺差总计是1.99万亿元，对美贸易顺差占总顺差的44%，在资本外流的今天，是贸易顺差在维护着汇率，当中美贸易战开启的时候，中国对美贸易顺差收窄，汇率很只能是加速贬值（密切关注这一时间点），这或许也是官方《人民日报》（海外版）前段时间谈论人民币贬值时真正要表达的意思，是预防针。
而中国汇率加快贬值的时候，东南亚、东亚、东欧的大部分货币只能被动贬值，因为他们和中国的经济重合度很高，这将造成汇率市场的血雨腥风。另外，中美如果开启贸易战，港币遭到的冲击将是首当其冲。
如果川普真的开启贸易战，中国怎么办？最佳的对策是在现在的政策上立即来个180度的逆转，打击房地产、强力压缩财政支出，尽力稳定币值（但贬值依旧不可避免），培育发展内需市场，这是最好的对策。而如果货币大幅贬值，通胀会跳升，这里的危险不言而喻，可以预料，这也是川普最希望见到的结果。因为如果人民币大幅贬值（这是假设），中国以美元表示的经济总量就会大幅下降，从国际购买力上，就不再是美国的对手，也没有了在国际社会和美国讨价还价的本钱。同时，如果汇率加速贬值，其他很多国家必定会通过贬值汇率或设置其他贸易壁垒来应对，中国未必可以捞到真正的好处，同时带来全球贸易战的愈演愈烈。
其四，欧元区会不会解体？
9月16日，欧盟峰会前夕，德国总理默克尔说，欧洲正处于关键时刻；需要应对安全、国防问题，保护欧盟的边界。默克尔和法国总统奥朗德“撂狠话”称，欧盟岌岌可危，并敦促欧盟各国领导人应就英国离开欧盟的路线图达成一致。如今，欧盟面临重重危机：即将失去英国这个欧洲第二大经济，难民危机正分裂欧盟，民粹主义政党在欧洲崛起。因经济停滞甚至下滑，欧盟内部疑欧情绪不断蔓延，而英国退欧更是强化了这种情绪。在英国乃至欧洲，一股民粹主义潮流正在涌动。奥地利、西班牙、意大利、法国甚至德国，民粹主义政党纷纷抬头。2017年是荷兰、法国、德国的选举年，这可能令欧盟难以获得突破对重振欧盟未来的信心。
无论如何，未来一年多，随着荷兰、法国、德国大选的不断推进，欧元时刻可能面临灾难的深渊，如果欧元一旦解体，对世界经济、金融体系的冲击远远超过英国脱欧，形成史无前例的金融海啸。即便欧元最终未能解体，随着各国大选局势所带来的动荡，欧元也会不断地、阶段性地遭到剧烈地抛售，形成惊涛骇浪。
未来的数月，将是国际金融市场最艰难的时代，上述任何一个问题爆发，都将让世界改变模样！
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:靖晔
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