阿里巴巴旗下蚂蚁金服终现亏损。（图片来源：Getty Images）
【看中国2018年5月9日讯】2018年一季度，作为新型金融服务规模第一、在过去一年出尽风头的蚂蚁金服终现亏损。据估算其亏损金额为19.16亿元（人民币，下同）。阿里财报将亏损原因归结为：蚂蚁金服继续加大投资，从而实现用户的强劲获取和参与，这些投资导致蚂蚁金服本季度出现净亏损。
抛去专业的财务数据，任何一家企业亏损的原因无外乎两种：1、各种成本增加了；2、各种收入减少了。
2017年，蚂蚁金服一路大手笔投资的同时，支付补贴大战不断升级。当然，无论股权投资还是支付补贴，都是正常的商业行为，在情理之中，但是蚂蚁金服收入是否有所降低呢？
公开数据显示，2017年前三季度，蚂蚁借呗的运营主体重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（以下简称“商诚小贷”）净利润44.93亿元，另据第一消费金融，截至2017年6月末，蚂蚁花呗运营主体重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司（以下简称“小微小贷”）的净利润为10.2亿元。
为何两个网络小贷公司会有如此惊人的盈利能力？两个字：杠杆。
Wind数据显示，2017年，商诚小贷和小微小贷发行的ABS规模达到了2692亿元。凭借着高杠杆，蚂蚁金服的两家小贷公司创造了比很多银行还要多的净利润。
2017年第四季度，网络小贷及现金贷严监管，商诚小贷和小微小贷两家公司开始去杠杆，蚂蚁金服净利润有最明显的反馈：2017年第四季度蚂蚁金服给到阿里巴巴的利润分成较前三季度大幅下降，2018年第一季度，蚂蚁金服发生亏损。
蚂蚁金服亏损是否与网络小贷或者说现金贷有关？数据在此，不需雄辩，每个人都有自己心中的答案。
蚂蚁金服方面曾表示，按照相关监管办法，蚂蚁两家小贷公司的现有杠杆率超过地方金融办的要求，蚂蚁小贷制定了相应的新规落实方案，将通过增资、业务合作等多种手段，逐步降低杠杆率，确保在监管指导下完全达到要求。
监管对小贷公司杠杆的要求是怎样的？据《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》：（一）以银行业金融机构融资和回购方式开办资产转让业务的，两项融资余额之和不得超过公司资本净额的100%（含100%，下同）；（二）主要股东定向借款的，融资余额不得超过公司资本净额的100%；（三）开办同业资金借款业务的，借出资金余额不得超过公司资本净额的50%，借入资金余额不得超过公司资本净额的30%。
简单来说，最高2.3倍杠杆。而中国对于民间借贷的最高年利率上限是24%，小微小贷、商诚小贷两家公司的注册资本总和为120亿元，则可粗略得出两家公司一年营收最高为：66.24亿元（120*2.3*24%）。但很少有人在蚂蚁金服借款成本为24%/年，两家公司的实际营收将远少于66.24亿元这个数字。当然，不违规的情况下。
小贷业务这台印钞机产能缩水，蚂蚁金服未来还能是新金融的老大吗？
对于小贷业务的困境，蚂蚁金服早在一年前就找好了替代品。替代品什么呢？科技与股权投资。新金融发展的前十年，是金融获利的时代，而所有大型集团的未来都必将是靠科技和股权投资获利。
