【看中国2019年8月1日讯】7月26日，彭博社刊载题为《加码宽松以提振经济，全球央行在玩一场危险的资产价格游戏》的文章称，通过下调本就处在低位的利率来支持低迷的全球经济，货币政策制定者或许会助长可能最终会破裂的资产泡沫，并维系可能持续拖累经济增长的僵尸企业。在全球债务总额已然接近250万亿美元的情况下，它们可能还在鼓励杠杆的危险上升。
瑞穗证券经济学家史蒂文·里基乌托在7月23日的报告中说，美联储降息“会刺激借款人不可取的冒险行为，加深最终到来的下一场经济衰退”。就在本周，瑞银首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂警告称，放松货币政策有“制造资产泡沫的风险”。
即便如此，各国央行仍在押注，应对全球经济放缓和贸易战紧张局势带来的短期好处，会盖过更宽松货币政策造成的长期成本。美联储主席杰罗姆·鲍威尔和欧洲央行行长马里奥·德拉吉已经暗示新宽松措施即将到来，而许多新兴经济体已经下调了借贷成本。
文章认为，美联储和欧洲央行的政策制定者准备前行的一个理由是，他们相信降低利率不会导致不必要的通胀爆发。事实上，他们已经暗示欢迎物价压力上升，以帮助提高他们认为过低的通胀率。
鲍威尔本人曾提出，美国最近两轮经济扩张的终结不是因为通胀率过高，而是因为资产市场泡沫过多。2000年是股票价格泡沫，特别是高科技公司的股价。而在2007年是房价。
鉴于美国股价已经在记录高点附近徘徊，而收益率为负值的债券规模达到约13万亿美元，人们担心历史可能会重演。
波士顿联储银行行长埃里克·罗森格伦7月19日在接受消费者新闻与商业频道采访时说：“在资产价格高企的时期，你肯定应该对实际上推升这些资产价格心存一些顾虑。”他当时暗示，他可能会反对市场广泛预期的降息。
美国银行全球经济研究主管伊森·哈里斯表示，如果投资者确信美联储实际上会保护他们免受损失，那么现在还没有进入泡沫区域的股价可能会在未来6到9个月里就进入这一区域。他说：“如果持续未雨绸缪式降息，最终就会制造泡沫。”
文章称，并非只有资产市场才会从降息中受益，那些偿债有困难的公司也会如此。
根据国际清算银行的数据，在发达经济体的非金融上市公司中，僵尸企业所占比例已经上升到6%左右，创出数十年来的最高水平。所谓的僵尸企业，是指经营利润长期无法覆盖偿债成本且增长前景黯淡的公司。
文章介绍，总部位于巴塞尔的国际清算银行分析发现，就算把其他因素考虑在内，降息也依然在僵尸企业的盛行中发挥了作用。该机构还警告称，银行业很容易受到1.3万亿美元杠杆贷款市场动荡的冲击。
这些公司削弱了整个经济中的生产力增长，不仅因为它们自身的生产率不高，还因为它们挤占了更具生产率的公司可用的资源。诚然，在经济日益脆弱的时期，降息会提振市场情绪。商业信心、制造业和贸易现在都已受了伤，全球通胀保持低迷。
多年的低利率环境也留下了问题。例如，根据彭博汇编的数据，现在以欧元计价的负收益率垃圾债数量目前已有14只。而年初时一只也没有。直到不久前，负收益率还只是超安全主权借款人才享有的地位。
根据国际金融协会的数据，全球债务在2019年第一季度大增3万亿美元，现在接近全球经济产值的320%。令人担忧的是，新兴市场的公司越来越依赖短期借款。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:宇真
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