家庭财富核心结构已经变化。（图片来源：Hyejin Kang/Adobe Stock）
【看中国2019年8月7日讯】有一个非常有意思的对比，上一周美联储十年来首次调低利率，可是同在上一周，美国市场创出了2019年以来单周最大的跌幅。本来降息的意义在于提振经济和市场，结果一针下去，不仅没反应，病情还加重了，这怎么理解呢，对我们普通人又有什么启发呢？
这里面第一点，当今经济的全球化早已经是你中有我，我中有你。这就好比一杯混合果汁，我是苹果，你是西瓜，他是橙子，大家已经融合在了一块，请问果汁混合在了一起之后，你还能把它分开吗？非要把一杯这样的果汁重新分离，还原回彼此原来的样子，这怎么可能呢？我们的身上都已经沾上了彼此的颜色，或者说在这一刻我就是你，你其实就是我。所以谁首先提出要分果汁，谁的市场就用脚投票跌给你看，因为当今全球消费者，喜欢的就是混合果汁。
第二点，来自于美联储的一个表态，它说这并不是一个降息周期的开始。这一点让市场大失所望，本来以为你开的药是一个疗程的，结果你说，只有一针。那好，那我马上“葛优瘫”，我就躺倒不起来了。
有了这两个认识，我们就能提出问题了：后面还会不会继续降息？市场的这种反应，会不会影响后面很多事情的发展呢？
我们要和大家分享一个重要的规律。
天风证券做了一个研究和统计发现，成熟经济体的家庭资产结构，在2008年金融危机后，出现了一个巨大的转折和变化。在金融危机前，美国家庭财富当中，房产的占比在30%左右。大家知道金融危机的始作俑者就是当年美国炒房，零首付也能买房，利率又低，于是大家热情高涨，每个人手里都拿一把房子。
金融危机之后，大家发现这一切是有代价的，于是把这些高负债的东西通通砍掉。于是美国家庭财富中，房产占比，就从30%降到了20%。但是在这个过程中，家庭财富中，金融资产的占比却从15%提高到了30%，这几乎是美国经济有史以来的最高水平。说白了，就是美国家庭从持有房子变成了持有股票。
重点来了。这两个东西对于消费的拉动有本质的区别。房子是用来住的，房价涨跌、纸面财富，对于大多数人的消费影响并不大，因为家庭就一套房子，反正涨了也不会卖，它无法折现成消费能力。
但是金融资产就不同了，金融资产的流动性远远好于房子，涨了之后，大家马上拿出来变成消费。2016年之后，中国迎来了房产消费的大年和汽车消费的大年，很重要的直接原因是2014-2015年出现了一个大牛市，金融资产增值对于后续拉动消费有非常直接和明显的刺激作用，这个是已经被历史验证过的。
为什么很多成熟经济体在考核和指定经济政策的时候，特别在意股市指数的变化？就是因为一个成熟经济体的家庭中，居民金融财富占比特别高，指数波动直接影响居民家庭财富状况，而这个财富状况会直接影响大家的消费，消费的好坏，则是当今全球对经济最重要的影响因素。
所以，对他们来说，保指数，就是保消费，就是保经济。明白这个道理，你就找到了一个成熟市场经济的命门，它的核心KPI之一，其实就是指数。当一个政策，对于维持指数的长期稳定是有帮助的，那么这个政策就是可持续的；反过来讲，老是试图重新分果汁，一旦指数撑不住，那么分果汁的游戏不攻自破，自然就是玩不下去的。
这个道理对普通人有如下启示——
◆ 经济体走向成熟的家庭资产结构，都是“房住不炒”，从房产占财富大头，变成金融资产占财富大头；
◆ 现代经济社会中，消费能力不看房价和工资，而看市场指数；
◆ 全球央行已随时准备好降息，全球的过剩流动性要往哪去？
(文章仅代表作者个人立场和观点)
责任编辑:辛荷
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