房价越高的地方，居民杠杆率越高。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年11月29日讯】中国央行发布了中国金融稳定报告2019，其中有一组重要的数字，引起了大家的关注，报告显示，2018年中国住户部门贷款余额为47.9万亿，同比增长18.2%，只是增速较上年回落3.2个百分点。
居民负债由个人消费贷款，居民住房按揭贷款和经营贷款组成，但很显然在咱们这，居民住房按揭贷款这绝大多数，2018年末，中国个人住房贷款债务余额为25.8万亿元。居民部门的杠杆率，也就是居民贷款余额比上GDP这个指标，已经加到了60.4%，接近了警戒水平，要知道2012年的时候，才不到30%，2015年的时候也不到40%，这几年的居民杠杆率，上升速度是出奇的快，伴随的现象，大家也都知道，就是房价的大涨。
那么60%算高吗？看跟谁比，如果跟发达国家比，比如美国，英国，加拿大，中国还算低的，他们杠杆率都在70%以上，跟法国，德国，日本比中国基本已经不落下风，但是也应该看到，在中国本应该出现的新兴市场阵营当中，南非，巴西，俄罗斯，印度，居民杠杆率只有20-30%，反正中国自己的定位似乎一直是发展中国家，新兴经济体，也不知道为什么一提到杠杆率，就要去跟发达国家比。要么是膨胀了，要么是自己给失误找个借口
如果按照省来划分，经济越发达的地区，房价越高的地方，居民杠杆率越高，有5个地区的居民杠杆率超过70%，分别是浙江(83.7%)、上海(83.3%)、北京(72.4%)、广东(70.6%)、唯一的一个经济不发达地区就是甘肃，他也达到了70.1%，跟其它地区房价太高不同，甘肃可能是收入太少。除了上述5个地区外，重庆、福建和江西的居民杠杆率也超过了全国水平，分别为68.6%、65.8%和63.1%。相对低居民杠杆率的地区是青海，山西，只有29%，山东，新疆34%，陕西，湖北，湖南是36%，西藏江苏四川是40%多。
有人说，不对啊，江苏，山东，四川这都是大省，为啥居民杠杆率这么低呢？别着急，全省杠杆率低，但是核心城市可未必低，截至2018年末，居民杠杆率高于80%的城市有5个，分别为杭州（103.2%）、厦门（96.3%）、温州（91.1%）、海口（83.8%）、深圳（82.3%）。杭州显得特立独行，竟然超过了100%，也就是说，杭州人民借的钱，超过了一年产生的GDP，你想想看，如果一个人的负债，比他赚到的钱还多，这意味着什么，很显然这已经由很大的金融风险，而这几个超过80%杠杆率的城市其实都一样。负债太高了。
除此之外，金华广州和南京，杠杆率都在70%以上，上海，合肥，昆明，西安这都在60%以上。这里面就有南京和西安，江苏杠杆率43%，但是南京达到了71%，陕西整体杠杆率才36%，西安已经反了过来，快接近63%，所以这些大省本身杠杆率不高，但是省会却非常高，说明在省会之外的三四五线城市，房价没怎么涨。主要高房价问题，全都集中在几个城市当中。
再往下是宁波，重庆，石家庄，杠杆率在50-60%之间，已经低于了全国平均水平。相对较低的是襄阳，平顶山杠杆率还不足20%，无锡，烟台，洛阳，扬州这些有名的城市杠杆率也都不高。其他没有提到的城市，大多杠杆率都在30-50%之间，属于正常水平。
综合来看，无论怎么算，现在的居民杠杆率已经不算低了，再往上加极有可能爆发债务危机，相信搞金融的人都应该十分清楚这点。特别是在那几个超过70%的城市当中，应该马上加大限贷的力度。尽快的把杠杆率给降下来。从而化解金融风险，这也就意味着，这几个城市的房价，不具备在大涨的可能，起码已经在央行的黑名单上了。
回顾着10年来的经济发展，中国先是在2009年推动企业加杠杆，一直干到2015年，企业加杠杆加到了风险区，然后看到情况不妙，开始去杠杆，但殊不知，杠杆这东西不可能自己消失，只能是转移，于是我们看到了，国企把杠杆降下来了，但私企的杠杆上去了，企业端总体杠杆下来一点点，而居民端杠杆率快速提升，居民杠杆率这个东西，大家不要小看，随着居民杠杆率的提升，中国的储蓄率一直在下降，从2008年的51.8%下降到了2018年的45%，所以指望着高负债的发展模式，这完全不可持续了。
综合来看，从宏观金融上高杠杆之路已经基本走到了尽头，现在也许只有政府端可以加杠杆，但是有的机构也已经得出结论，说政府端杠杆率虽然表面上不高，但是如果加上隐形债务杠杆，其实也已经不低了。所以，我们还是那句话，不是我们不想刺激房地产拉动经济，而是实在刺激不动了，这点大家要有清醒的认识。也不要再对投资房地产，抱有太多的幻想，注意我说的是投资。
