楼继伟认为，已经到了研究宽松货币政策有序退出的时候。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2020年11月15日讯】11月13日，前中国财政部部长楼继伟谈及“各国财政政策和货币政策的未来走向”时表示，当前的全球经济大衰退转为大萧条的可能性并不大。谈及中国，楼继伟认为，已经到了研究宽松货币政策有序退出的时候。但他也说，“我只说是到了研究的时候，没说现在马上退”。楼继伟强调，退出的节奏掌握好，必须有序退出，因此需要早研究。
疫情之后，为了恢复经济，中国实行了偏宽松的政策。表现在两点：广义货币M2增速明显高于去年、贷款市场报价利率（LPR）多次下调。
今年5月份之后LPR利率没有下降，但也没有上升。也就意味着货币政策维持在5月份这样的维度。
我们都知道，M2增速明显高于去年，会给市场带来增量货币。一方面在支持实体发展的同时，另一方面也可能刺激股市、楼市上涨。
监管部门对违规资金进入楼市一直严防死守，对有违规资金进入楼市的银行开罚单、严控房地产信托、给房企划出“三道红线”、新增涉房贷款或不能超30%......
正因为如此，楼市局部升温的态势得到遏制。
而现在，若前期货币政策退出，最明显的特征可能表现在：1、广义货币M2增速可能降为个位，恢复到2019年左右的水平。2、LPR利率可能上调，微幅的加息或来临。
但就目前而言，利率上调或下调的可能性都不是很大。一方面，10月份CPI已经破“1”，10月份CPI同比上涨0.5%。CPI是普通生活用品的价格指数，与普通老百姓关系最密切，关注度最大。所以，CPI是央行加息与否最重要的依据之一。CPI破“1”，而PPI下降2.1%，有通缩的风险，这时候理论上要降息。
但一方面，企业债务高企，又限制了央行降息空间。数据显示：2020年前三季度，非金融企业部门杠杆率分别上升了9.8、3.3和-0.4个百分点，共上升了12.7个百分点，由上年末的151.3%上升到164.0%。目前，中国的企业杠杆率在主要经济体中几乎是最高，这时候降息很容易催化企业杠杆率上升，不降于防风险。
所以楼继伟才说“（疫情初期推出的货币政策）我只说是到了研究的时候，没说现在马上退”。
那么什么时候退出呢？很可能是到明年，最快也在是明年初。
若偏宽松的货币政策退出，则意味着广义货币M2增速回复到与GDP增速相匹配，最近几个月M2增速显著高于GDP增速的局面可能消失。
带来的影响是，市场货币增速下降，股市、楼市对市场增量资金的利用，进而转化成对存量资金的利用。其结果是楼市难以获得新增资金，会继续降温。而股市由于获得银行理财资金、保险资金等帮助，或许会有一定程度的活跃。
