【看中国2023年6月19日讯】咱不炒股，但这两天，看了一下今年前5个月中国的沪深两市IPO融资的数据，加起来超过了1500亿元人民币！
大家都说美国纽约是世界金融之都，纽交所是世界第一大交易所。那今年前5个月，纽交所的IPO融资又是多少呢？——400亿元人民币多一点。
中国比他们不知高到哪里去了。之所以能撑起这么大的IPO数据，国内的机构和散户都功不可没。当然，机构功劳更大一些。比如说，最近有个IPO公司叫智翔金泰，公司在重庆，是智飞生物老板蒋仁生的又一次伟大。
智翔金泰这家公司是搞生物制药的，正在研发单克隆抗体药物和双特异性抗体药物。这个要想讲清楚比较复杂，但财务数据是很清晰的：过去3年，取得了4000万出头营收的智翔金泰，累计净亏损12.71亿元人民币。
由于药品开发存在不确定性，智翔金泰很实在地连盈利预测报告都没有编制。当然呢，搞创新药本来就是投入期长、见效慢，科创板第五套上市标准是允许这样的“三无”企业上市的。所谓“三无”，就是没有主营业务收入、没有利润、也没有已经商业化的产品。
自从注册制实施以来，智翔金泰也算是比较典型的案例了，以至于在路演的时候，有投资者直接问了保荐机构海通证券一个非常尴尬的问题：我家的小卖部一年能赚5万多，盈利能力远远强于智翔金泰，请问是否也可以允许上市？
如果笔者在现场提问：王朴实的煎饼摊一年都能赚个万把块钱能不能上市，请问海通证券又该如何应对呢？
像这样的“三无”企业，就算以后存在盈利的可能，但同时也伴随着更巨大的风险。按照正常逻辑，在申购打新的时候，机构和股民朋友一定会非常冷静的。毕竟，这样一家公司，实实在在想先从大家口袋里掏出真金白银：35个亿！
按照笔者的脑回路，如果有一个瘪三，呃不，是朋友，从小到大都没赚到过钱，在外面还欠了一屁股债，但张嘴就要问我要一个天文数字，他大概只能从我这里得到两个大嘴巴子。
但是，当申购结果出来后，咱真的傻眼了。几百家各类金融机构异常踊跃参与了打新，并且还纷纷报出了高价。股民朋友们都知道，新股的发行价主要由机构投资者的询价报价情况决定，大家要是都报高了，认购踊跃，这家公司的IPO不但有了面子，也有了里子。这些机构的捧场，把智翔金泰的发行价定格在了37.88元/股，它们的发行市值也来到了差不多140个亿。
这个结果，智翔金泰满意，保荐机构海通证券满意，这些拿出了几十亿打新的机沟们满意吗？他们显然是不满意的，主要原因是：太便宜了！
查了一下中签结果，报价38.02元/股的易方达基金公司中签了3个多亿，报价39.82元/股的泰康资产中签了3个多亿，报价39.34元/股的南方基金中签了2个多亿。报价区间上到40元以上的时候，工商瑞信和博时基金分别中了2个多亿和1个多亿。报价最高的华夏基金也中了1个多亿，他们的报价是54.01元/股。
这个的报价让智翔金泰和海通证券都有点不好意思。他们在公告里说，我们把比这个价格（54.01元/股）高的都剔除掉了。
人家基金公司都要充VIP卡了，你怎么能说没这个服务呢？翻了一下投资者报价信息统计表，这些参与智翔金泰打新的机构，很多都是手持着全国各省市养老金、企业年金的资金，还有公开发行的主动型基金产品，甚至还有保险产品的钱，比如前海人寿、中国人寿都给出了50多元的价格，45元以上报价的公募基金产品一抓一把，反倒是一些私募机构和券商自营资金给出了20多元的报价。那有朋友就要问了，搞金融的人，学的都是一套教材，估值用的都大体上是一套模型，为啥会有这么大的差距？
道理很简单的，有的人花的是自己的钱，有人花的是别人的钱……
