【看中国2014年12月16日讯】两融余额急剧式增长的副作用越来越明显，除了加速股市震荡外，券商融资额度日趋窘迫。据理财周报报道，招商证券在三周前已经用光了融资额度，现在券商基本上没有钱可以借出去了。
理财周报记者调查获悉，招商证券在三周前已经用光了融资额度，现在券商基本上没有钱可以借出去了，没有钱只能等客户还回来，然后再借给其他客户。华泰证券在两融业务中最为激进，不仅实现零门槛，客户通过网络即可办理信用账户，而且融资杠杆比例可以放至1：3。
此外，监管层正在采取行动。一些券商证实收到两融检查的口头通知，要求券商相关部门上调两融保证金比例，同时做好接受证监会两融检查的准备。在这个敏感的时点，无人敢将其视为普通检查。
“公司的额度还是很紧张的，除了由公司融资融券部稽查协调营业部两融额度分配外，营业部也通过自己的渠道去融资。”上海一家招商证券营业部业务人员透露，此前其所在的营业部一天的额度仅为7亿元，现在公司通过两融资产包向银行融钱等方式从其他渠道调来了10多亿。
上述券商经纪业务负责人对理财周报表示，券商两融业务的资金来源主要是自有资金、中国证金公司以及通过两融收益权凭证向银行借款等方式。“如果以后把收益权转银行非标，那么券商从银行融资就比较困难了。证金公司的资金供不应求，券商负债比率已经很高，自有资金有限。这两天券商两融规模暴涨，导致有些激进的券商引入P2P资金。”
事实上，从12月初开始，券商融资融券额度问题已凸显。方正证券即公告称，公司根据业务发展需要，在不放弃融资融券资产所有权的前提下，通过转让融资融券业务债权收益权进行融资，融资余额不超过融资融券业务实际余额。
中信建投、国联、国金、华泰等多家券商纷纷上调融资保证金比例。其中，华泰证券将非300指数的股票保证金比例从原来60%上调至65%；中信证券将信用账户融资保证金比例由60%上调至70%；方正证券将信用账户保证金比例由此前的50%-55%调高至60%。
不过一家大型上市券商内部人士告诉记者，公司将两融额度上限提升，升为550亿元，总规模1000亿元。并在会上表示，可以趁业内部分券商已无资可融，建议营业部加速营销，占领市场。但在资金门槛和杠杆比例上绝对不能违规。
从融资杠杆率方面来看，券商一般对新开户的客户实行1：1的杠杆，但最高都可以放到1：2，但也不乏少数激进券商将比例放大至1：3。
“我们采取一事一议策略，每个客户的杠杆比例每个时间段也不一样，总部按照客户的交易、年龄、职业等情况统一打分。一开始是1：1，次月重新测评打分后可以上调，但是最高1：2。”东方证券徐汇广元西路营业部业务经理表示。
“客户融资额度刚开始是一半对一半，即普通股票账户中有多少资金信用账户就可以融资多少。当开仓超过70%以后，就可以申请1：1或者临柜申请1：1.5，最高额度1：2。”中信证券漕溪北路营业部相关业务人士表示，公司融资额度采用层级发放，不用完不批，最大限度地利用资源。
海通证券天平路营业部相关人士表示：“公司给的授信额度是1：1，信用账户中净资产高于50万元后可以上调至1：2。”
申银万国营业部人士表示，公司平均杠杆1：1，后续可以上调。若以现金作抵押，最高可以上调至1：2。
华泰证券上海一家营业部业务人士称，“公司信用额度按照客户融资融券的次数、盈亏比例浮动上调，1：1.5倍很正常。虽然最高一般是1：2，但是操作得好可以提高至1：3。”
上述券商经纪业务负责人告诉理财周报记者，华泰证券将杠杆放至1：3在业内已属十分激进，1：2的客户在券商中都很少。如果出现大盘暴跌的情况，杠杆很大的客户很容易出现爆仓。
“大盘跌了5%，但是如果继续跌，跌20%，如果是1:2的杠杆比例，那么融资炒股票的人就相应亏损40%，到时候就出现较多强制平仓现象甚至爆仓现象。”华北一家中型券商营业部人士分析说。
不少分析人士认为，当下A股行情更像是一轮“杠杆上的行情”。融资融券、杠杆基金、伞状信托等以往鲜为人知的杠杆化产品介入，正催生“新型大户”，近万亿融资盘的规模创下纪录，显示中国投资者在借钱投注给高杠杆股票。如果股票下跌，这些投资者可能损失惨重，届时争相逃离可能加速市场的下滑。
(文章仅代表作者个人立场和观点)
来源:华尔街见闻
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