【看中國2016年03月17日訊】2015年2月份，中國大陸全國居民消費價格總水平環比上漲1.6%。其中，城市上漲1.6%，農村上漲1.6%；食品價格上漲6.7%，非食品價格上漲0.3%；消費品價格上漲2.2%，服務價格上漲0.5%（下圖）。
分類來看：
從圖形上很容易看出，CPI環比上升1.6%，這是非常驚人的水平！如今，食品和醫療是國人的剛性需求，而拉動通脹的最主要是這兩個因素，說明這是貨幣推動型的通脹。當然，這與農曆新年的因素有關，從環比和同比的差異就可以明顯地看出來。但最主要與貨幣有關，貨幣推動型通脹，拉動因素一定體現在「剛性需求」上。
再來看看未來的演變：
過往，壓制通脹的一個主要因素是工業品價格。從現在來看無論同比還是環比，生產資料出廠價格的跌幅都在收縮，意味著未來壓制通脹的因素正在減弱，也意味著未來的通脹有很強的持續性。
豬肉是通脹的最主要因素之一，從豬肉的走勢來看，漲勢還很漫長，僅從豬肉來看，2季度漲勢很可能還會加速。
人民幣匯率在去年8月後，有一個跳貶，在未來一年內都會持續顯現，因為匯率貶值會帶來進口價格的上升，這主要體現在農產品、鐵礦石、原油上，即便匯率從今年開始穩定（筆者認為這不可能），通脹的壓力也會持續到至少8月份以後。
所以，這是一輪快速發展的通貨膨脹。如松知道，部分人認為這是三兩個月的短期現象，恰恰相反，我認為這是一個很長時間的趨勢。
從通脹的趨勢判斷，以前一年多的穩健實為過度寬鬆的貨幣政策開始發揮了威力。為何不同意穩健這個詞彙？記得去年救市的時候，央行給證金公司提供了彈藥，對於央行來說，股票就成了央行的保證金，對於貨幣發行來說，這是不可思議的，這是一種極度寬鬆下都無法採取的做法，所以，很難讓人認同穩健這兩個字。現在，通脹的加速是用市場的語言表示：沒有穩健。
從大週期來說，無論任何資產價格都依舊處於「狂熱」的階段，未來無論央行是否收縮或加息，市場的實際利率水平都將上移，也就是說，現在的利率水平在低位，資產價格自然處在「狂熱」階段。
通脹加速發展還會帶來另外一個壓力，那就是貶值。通脹上升，意味著本幣的幣值下降。可以看到，美聯儲在通脹率處於1.4%的時候就開啟加息，如果央行不加息，意味著兩國之間的息差繼續收窄，加上通脹的壓力，本幣就面臨貶值的壓力，而本幣貶值就會繼續推動通脹發展。美國的通脹也在上行，可以適度緩解這種壓力。
下一步需要密切關注外貿的變化，看看出口的走勢，這極大地關聯著匯率。
這種情形不是不可以預料，一國經濟增速下行，意味著驅動經濟增長的內在動力在衰退，此時，出現本幣貶值，就必定比較快速地推動通脹，再加上央行"不依不饒"地放水，就成為一種必然。
一個月的數據尚沒有太大的說服力，但趨勢的萌芽已經出現。
責任編輯:靖曄
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